BazEkon - The Main Library of the Cracow University of Economics

BazEkon home page

Main menu

Frydman Roman, Gray Cheryl, Hessel Marek, Rapaczynski Andrzej
The Limits of Discipline: Ownership and Hard Budget Constraints in the Transition Economies
The Economics of Transition, 2000, vol. 8, nr 3, s. 577-601
Dyscyplina finansów publicznych, Subwencjonowanie przedsiębiorstw, Ekonomia polityczna, Budżet przedsiębiorstwa, Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych, Przekształcenia własnościowe
Public finance discipline, Enterprise subsidies, Political economy, Budgets of enterprises, Privatisation of state owned enterprises, Ownership transformations
Europa Środkowo-Wschodnia
Central and Eastern Europe
Nie kwestionując wpływu dyscypliny finansowej na wyniki ekonomiczno-finansowe przedsiębiorstw a zwłaszcza roli twardych ograniczeń budżetowych autorzy pokazują, że istnieją granice do których dyscyplina ta może być skuteczna. W oparciu o analizę danych o średnich przedsiębiorstwach przemysłu wytwórczego z Czech, Węgier i Polski z lat 1994-1995 podkreślono znaczenie prywatyzacji i restrukturyzacji przedsiębiorstw jako koniecznego dopełnienia twardych ograniczeń budżetowych.

The existing literature on soft budget constraints suggests that firms may be subsidized for political reasons or because of the creditors' desire to recover a part of the sunk cost invested in an earlier period. In all these models hard budget constraints are viewed as being, in principle, capable of inducing the necessary restructuring behaviour on the level of the firm. This paper argues that the imposition of financial discipline is not sufficient to remedy ownership and governance-related deficiencies of corporate performance. Using evidence from the post-communist transition economies, the paper shows that a policy of hard budget constraints cannot induce successful revenue restructuring, which requires entrepreneurial incentives inherent in certain ownership types (most notably, outside investors). The paper also shows that the policy of hard budget constraints falters when state firms, because of inferior revenue performance and less willingness to meet payment obligations, continue to pose a higher credit risk than privatized firms. The brunt of state firms' lower creditworthiness falls on state creditors. But the 'softness' of these creditors, while harmful in many ways, is not necessarily irrational, if it prevents the demise of firms that are in principle capable of successful restructuring through ownership changes.
The Main Library of the Cracow University of Economics
The Main Library of Poznań University of Economics and Business
The Main Library of the Wroclaw University of Economics
Cited by
Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+ Share on Pinterest Share on LinkedIn Wyślij znajomemu