BazEkon - The Main Library of the Cracow University of Economics

BazEkon home page

Main menu

Author
Urbański Stanisław
Title
Wpływ innowacji wybranych czynników na równowagę cenową walorów notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
Impact of Innovation of Selected Factors on Price Equilibrium on the Warsaw Stock Exchange
Source
Bank i Kredyt, 2008, nr 7, s. 37-49, bibliogr. 26 poz.
Keyword
Model wyceny aktywów kapitałowych, Teoria arbitrażu cenowego, Stopa zwrotu kapitału, Portfel papierów wartościowych
Capital Asset Pricing Model (CAPM), Arbitrage Pricing Theory (APT), Return on Investment (ROI), Portfolio securities
Note
streszcz., summ.
Abstract
Niniejsza praca stanowi modyfikację zaproponowanego przez autora zagregowanego dwu- i trójczynnikowego modelu równowagi. Proponowany model opiera się na zagregowanych zmiennych zależnych od dynamiki zmian parametrów oceny przedsiębiorstwa, jak również od parametrów jego wyceny. W prezentowanej implementacji zastosowano ortogonalną zmienną rynkową oraz zmienne stanowiące innowacje stóp zwrotu hipotetycznych portfeli o najmniejszej i największej wartości wskaźników BV/MV i E/MV oraz funkcjonału FUN, zdefiniowanego w pracy Urbańskiego (2004). Wprowadzone modyfikacje wnoszą dodatkowe informacje do poprawnego opisu stóp zwrotu. Zastosowanie ortogonalnej zmiennej rynkowej wyeliminowało niejednoznaczną ocenę rozkładu stóp zwrotu, będącą skutkiem powtarzania się informacji. Badania wykonano na przykładzie walorów notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1995-2005. (abstract oryginalny)

The paper is a modification of the author's proposal concerning the aggregated two- and three-factor equilibrium model. The proposed model is based on the aggregated variables dependent on the dynamics of changes of company assessment parameters and the parameters of company valuation. The presented version applies the orthogonal market variable as well as the variables which are the innovations of the rates of return on the hypothetical portfolios with the lowest and highest values of BV/MV and E/MV, and FUN, as defined in Urbański (2004). The modifications made contribute additional information to the correct description of the rates of return. The application of the orthogonal market variable eliminates an ambiguous assessment of the rates of return distribution, resulting from repeated information. The conducted analysis is based on the shares quoted on the Warsaw Stock Exchange in 1995-2005. (original abstract)
Accessibility
The Main Library of the Cracow University of Economics
The Library of Warsaw School of Economics
The Library of University of Economics in Katowice
The Main Library of Poznań University of Economics and Business
The Main Library of the Wroclaw University of Economics
Full text
Show
Bibliography
Show
  1. Box G.E.P., Pierce D.A. (1970), Distribution of Residual Autocorrelations in Autoregressive Moving Average Time Series Models, "Journal of the American Statistical Association", Vol. 65, s. 1509-1526.
  2. Campbell J.Y. (1996), Understanding risk and return, "Journal of Political Economy", Vol. 104, No. 2, s. 298-345.
  3. Chen N., Roll R., Ross S.A. (1986), Economic Forces and the Stock Market, "Journal of Business", Vol. 59, No. 3, s. 386-403.
  4. Cochrane J. (2001), Asset Pricing, Princeton University Press, Princeton.
  5. Czekaj J., Woś M., Żarnowski J. (2001), Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
  6. Dickey D.A., Fuller W.A. (1979), Distributions of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root, "Journal of the American Statistical Association", Vol. 74, s. 427-431.
  7. Fama E.F., French K.R. (1993), Common risk factors in the returns on stock and bonds, "Journal of Financial Economics", Vol. 33, No. 1, s. 3-56.
  8. Fama E.F., French K.R. (1995), Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns, "Journal of Finance" Vol. 50, No. 1, s. 131-155.
  9. Fama E.F., French K.R. (1996), Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies, "Journal of Finance", Vol. 56, No. 1, s. 55-84.
  10. Gibbons M.R., Ross S.A., Shanken J. (1989), A Test of the Efficiency of a Given Portfolio, "Econometrica", Vol. 57, No. 5, s. 1121-1152.
  11. Haugen R.A. (1996), Teoria nowoczesnego inwestowania, WIG Press, Warszawa.
  12. Jagannathan R., Wang Z. (1996), The conditional CAPM and the cross-section of expected returns, "Journal of Finance", Vol. 51, No. 1, s. 3-53.
  13. Jajuga K. (2000), Metody ekonometryczne i statystyczne w analizie rynku kapitałowego, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław.
  14. Ljung G.M., Box G.E.P. (1978), On a Measure of Lack of Fit in Time Series Models, "Biometrika", Vol. 66, s. 67-72.
  15. Merton R.C. (1973). An Intertemporal Capital Asset Pricing Model, "Econometrica", Vol. 41, No. 5, s. 867-888.
  16. Petkova R. (2006), Do the Fama-French Factors Proxy for Innovations in Predictive Variables?, "Journal of Finance", Vol. 61, No. 2, s. 581-612.
  17. Ramanathan R. (1995), Introductory Econometrics with Application, The Dryden Press, Harcourt Brace College Publishers, San Diego.
  18. Ross S.A. (1976), The arbitrage theory of capital asset pricing, "Journal of Economic Theory", Vol. 13, No. 3, s. 341-360.
  19. Shanken J. (1982), The Arbitrage Pricing Theory: Is it Testable?, "Journal of Finance", Vol. 37, No. 5, s. 1129-1140.
  20. Suchecki B. (2000), Dane panelowe i modelowanie wielowymiarowe w badaniach ekonomicznych, w: E. Kusidel (red.), Modele wektorowo-autoregresyjne VAR metodologia i zastosowania, tom 3, Absolwent, Łódź.
  21. Tarczyński W., Łuniewska M. (2004), Wskaźnik P/E jako kryterium dyskryminacji dla potrzeb analizy portfelowej, w: W. Ronka-Chmielowiec, K. Jajuga (red.), Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek, "Prace Naukowe", nr 1037, Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu, Wrocław.
  22. Urbański S. (2002), Ryzyko, a stopa zwrotu z inwestycji portfelowych w Polsce, w: W. Krawczyk (red.), Budżetowanie działalności jednostek gospodarczych - teoria i praktyka, AGH, Wydział Zarządzania, Kraków.
  23. Urbański S. (2004), Symulacje inwestycji giełdowych w papiery wartościowe; rentowność i ryzyko inwestycji przyszłych, "Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów", tom 48, SGH, Warszawa.
  24. Urbański S. (2006), Fundamentalne determinanty modelowania inwestycji kapitałowych, "Prace Naukowe", nr 1109, Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu, Wrocław.
  25. Urbański S. (2007), Time-Cross-Section Factors of Rates of Return Changes on Warsaw Stock Exchange, "Przegląd Statystyczny", tom 54, nr 2, s. 94-121.
  26. Żarnowski J. (2003), Anomalie stóp zwrotu z akcji na przykładzie GPW w Warszawie, Praca doktorska, Akademia Ekonomiczna w Krakowie, Kraków.
Cited by
Show
ISSN
0137-5520
Language
pol
Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+ Share on Pinterest Share on LinkedIn Wyślij znajomemu