Wykorzystanie instrumentów zabezpieczających w firmach rodzinnych notowanych na GPW

Jewartowski, Tomasz; Kałdoński, Michał

doi:10.14746/rpeis.2014.76.1.16

Author

Jewartowski Tomasz (Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu), Kałdoński Michał (Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu)

Title

Wykorzystanie instrumentów zabezpieczających w firmach rodzinnych notowanych na GPW
Use of Derivatives by Family Firms listed on Warsaw Stock Exchange

Source

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny, 2014, nr 1, s. 211-224, tab.

Keyword

Hedging, Przedsiębiorstwo rodzinne, Struktura własnościowa
Hedging, Family-owned business, Ownership structure

Note

summ.

Abstract

Głównym celem naszego artykułu jest udzielenie odpowiedzi na pytania, czy występują istotne różnice w poziomie wykorzystywania instrumentów zabezpieczających pomiędzy spółkami rodzinnymi a nierodzinnymi notowanymi na GPW w Warszawie oraz czy czynniki determinujące wykorzystanie tych instrumentów różnią się pomiędzy obydwoma grupami spółek.(fragment tekstu)

On the basis of an unbalanced panel of 105 public companies listed on Warsaw Stock Exchange in the period 2006-2010 we document that, on average, family firms are less likely to use hedging instruments and they use them less extensively than non-family firms. Moreover, for family firms we observe significantly stronger relation between risk exposure measures such as foreign sales percentage or financial leverage and the scale of hedging instruments used. Our findings do not confirm the conventional wisdom of above-average risk-aversion of family firms. The differences between family and non-family firms in the use of hedging instruments should be rather explained on the basis of agency theory and agency costs.(original abstract)

Accessibility

The Main Library of the Cracow University of Economics
The Library of Warsaw School of Economics
The Library of University of Economics in Katowice
The Main Library of Poznań University of Economics and Business
The Main Library of the Wroclaw University of Economics

Full text

Bibliography

Ampenberger M., Schmid D., Achleitner A., Kaserer C., Family firms, agency costs and risk aversion- empirical evidence from diversification and hedging decisions, CEFS Working Paper Series 2008, nr 13.
Anderson R., Reeb D., Founding - family ownership, corporate diversification, and firm leverage, Journal of Law and Economics 46, 2003, nr 2: 653-684.
Geczy M., Minton B., Schrand C., Why firms use currency derivatives, Journal Finance 52, 1997, nr 4: 1323-1354.
Graham J.R., Rogers D.A., Do Firms Hedge in Response to Tax Incentives, Journal of Finance 57, 2002, nr 2: 815-839.
Hagelin N., Holmen M., Pramborg B., Family ownership, dual-class shares, and risk management, Global Finance Journal 16, 2006, nr 3: 283-301.
Jewartowski T., Kałdoński M., Struktura kapitału i dywersyfikacja działalności spółek rodzinnych notowanych na GPW, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu 2012, nr 271 : 265-278.
Klimczak K., Corporate hedging and risk management theory: Evidence from Polish listed companies, The Journal of Risk Finance 9, 2008, nr 1: 20-39.
Lang L., Stulz R., Tobin's q, Corporate Diversification, and Firm Performance, Journal of Political Economy 102, 1994: 1248-1280.
Lins K., Volpin P., Wagner H.F., Does Family Control Matter? International Evidence from the 2008-2009 Financial Crisis, Review of Financial Studies 26, 2013, nr 10: 2583-2619.
Mikroekonometria. Modele i metody analizy danych indywidualnych, red. nauk. M. Gruszczyński, Wydawnictwo Wolters Kluwer, Warszawa 2012.
Tymoczko I., Sposoby zabezpieczania się polskich przedsiębiorstw niefinansowych przed ryzykiem kursowym, Bank i Kredyt 40, 2009, nr 3: 71-92.
Wiśniewski P., Skutki opcji walutowych dla polskich przedsiębiorstw, INFOS Zagadnienia Społeczno-Gospodarcze 11, 2009, nr 58: 1-4.

Cited by

ISSN

0035-9629

Language

pol

URI / DOI

BazEkon - The Main Library of the Cracow University of Economics

Main menu