BazEkon - The Main Library of the Cracow University of Economics

BazEkon home page

Main menu

Author
Jamróz Paweł (Uniwersytet w Białymstoku)
Title
The Effect of New Socially Responsible Investment Funds in Poland
Efekt nowych funduszy inwestycyjnych społecznie odpowiedzialnych w Polsce
Source
Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 2016, nr 4 (82) Cz.2, s. 495-506, rys., tab., bibliogr. 17 poz.
Issue title
Rynek kapitałowy i wycena przedsiębiorstw
Keyword
Społeczna odpowiedzialność, Fundusze inwestycyjne, Stopa zwrotu, Inwestycje finansowe
Social Responsibility, Investment funds, Rate of return, Financial investment
Note
streszcz., summ.
Abstract
Cel - Celem artykułu jest analiza występowania efektu nowych funduszy inwestycyjnych społecznie odpowiedzialnych w Polsce. Metodologia badania - W artykule zastosowano podejście S. Buczka (2005) w przypadku możliwości osiągania ponadprzeciętnych stóp zwrotu z nowych funduszy inwestycyjnych w Polsce. Badanie przeprowadzone zostało na wybranych sześciu funduszach inwestycyjnych, które w swojej polityce inwestycyjnej kierowały się zasadami społecznej odpowiedzialności biznesu i funkcjonowały na koniec 2015 roku. Badaniu poddano historyczne miesięczne logarytmiczne stopy zwrotu w okresie od miesiąca następującego po miesiącu, w którym uruchomiono fundusz (lub zmieniono istotnie politykę inwestycyjną jak miało to miejsce w przypadku funduszu Skok Etyczny 1), do 12 oraz 36 miesięcy ich funkcjonowania na rynku. Wynik - Zaprezentowane wyniki pozwalają na stwierdzenie, iż przy zastosowaniu metodyki skumulowanej anormalnej średniej stopy zwrotu nowe fundusze inwestujące społecznie odpowiedzialnie w pierwszych pełnych 12 oraz 36 miesiącach działalności osiągały stopy zwrotu wyższe niż stopa zwrotu z indeksu WIG. Ponadprzeciętne wyniki uzyskano w przypadku 66.67% badanych funduszy, lecz nie dla wszystkich nowych funduszy. Może to świadczyć o pewnej anomalii na rynku funduszy inwestycyjnych, jednak ze względu na uproszczoną metodykę badania niezbędne jest jego pogłębienie o metody oceny efektywności funduszy inwestycyjnych skorygowanych o ryzyko, jak również trwałości uzyskiwanych wyników. Oryginalność/wartość - Artykuł zgodnie z wiedzą autora jest jednym z pierwszych w Polsce opracowań, w którym badano występowanie efektu nowych funduszy społecznie odpowiedzialnych.(abstrakt oryginalny)

Aim - The aim of this paper is to analyze, whether the effect of new socially responsible funds occurs in Poland. Research methodology - The approach of S. Buczek is utilized in this paper to measure the possibility of obtaining abnormal rates of return from investing in six selected Polish investment funds. The study has been carried out from the data of six selected investment funds, which include social responsibility in their investment policy and which were active at the end of 2015. The analysis was based on monthly rates of return for the period from the beginning of the month that followed after the month in which the fund started to operate (or, as in the case of Skok Etyczny1 fund, after the month in which the fund has introduced significant changes which included social responsibility to its investment policy) up until the 12th and 36th full month of the funds' operation. Findings - The results obtained with the average cumulative abnormal returns approach allow to conclude that new socially responsible investment funds were able to obtain rates of return higher than those of the WIG index within the first 12 and 36 full months of operation. Above average returns have been observed for 66.67% of analyzed funds, but not for all of them. This can indicate a certain anomaly on the investment funds market. Due to a somewhat simplified approach a further study should be carried out to confirm the results. Further analysis should include risk adjusted measures of abnormal returns and an analysis of the evidence for the persistence of long-term performance. Originality/value - According to the authors knowledge this paper is one of the first ones in Poland to address the effect of new socially responsible investment funds.(original abstract)
Accessibility
The Library of Warsaw School of Economics
The Library of University of Economics in Katowice
The Main Library of Poznań University of Economics and Business
Szczecin University Main Library
Full text
Show
Bibliography
Show
  1. Banz R.W. (1981). The relationship between return and market value of common stocks. Journal of Financial Economics, 9.
  2. Berk J.B. (1997). Does Size Really Matter? Financial Analysts Journal, 53.
  3. Blake D., Timmerman A. (1998). Mutual fund performance: Evidence from the UK. European Finance Review, 2 (1).
  4. Buczek S. (2005). Efektywność informacyjna rynków akcji. Teoria a rzeczywistość, Warszawa: Warsaw School of Economics Publishing House.
  5. Czekaj J. (red.) (2014). Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce z perspektywy dwudziestolecia. Warszawa: PWE.
  6. Dawidowicz D. (2013). Efekt nowych funduszy inwestycyjnych akcji polskich w latach 2005-2012. Folia Pomeranae Universitatis Technologiae Stetinensis seria Oeconomica, 301 (71), 27-34.
  7. Jamróz P. (2013). Efektywność wybranych FIO rynku akcji w latach 2003-2011. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego - Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 63 (768), 193-206.
  8. Jamróz P. (2014). Badanie efektywności zarządzających funduszami społecznie odpowiedzialnymi. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, 811, Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania, 36 (2), 273-285.
  9. Karoui A. (2008). Performance Analysis of New Mutual Funds: a Bayesian Approach,working paper, http://papers. ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1102797 (30.01.2016).
  10. Karpio A., Żebrowska-Suchodolska D. (2014). Ocena zarządzania portfelami otwartych funduszy inwestycyjnych z wykorzystaniem różnych miar efektywności inwestycyjnej. Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 207 (14), 136-147.
  11. Kompa K., Witkowska D. (2010). Porównanie efektywności wybranych otwartych funduszy inwestycyjnych w okresie hossy i bessy. Acta Scientiarum Polonorum Oeconomia, 9 (3), 169-180.
  12. Koronkiewicz G., Jamróz P. (2014). Comparison of the Tails of Market Return Distributions. Optimum. Studia Ekonomiczne, 5 (71), 103-113.
  13. Reinganum M.R. (1983). Misspecification of capital asset pricing: Empirical anomalies based on earnings yields and market values. Journal of Financial Economics, 12, 89-104.
  14. Reinganum M.R. (1990). Market Microstructure and Asset Pricing: An Empirical Investigation of NYSE and NASDQ securities. Journal of Financial Economics, 28, 127-148.
  15. Roll R. (1981). A Possible Explanation of the Small Firm Effect. Journal of Finance, 36, 879-888.
  16. Shleifer A., Vishny R.W. (1997). The Limits of Arbitrage. Journal of Finance, 52, 35-55.
  17. Skwarek P. (2001). Efekt wielkości spółki na polskim rynku kapitałowym. In: W. Frąckowiak (red.), Z badań nad rynkiem kapitałowym w Polsce. Poznań: Poznań University of Economics and Business Printing House.
Cited by
Show
ISSN
2450-7741
Language
eng
URI / DOI
http://dx.doi.org/10.18276/frfu.2016.4.82/2-43
Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+ Share on Pinterest Share on LinkedIn Wyślij znajomemu