BazEkon - The Main Library of the Cracow University of Economics

BazEkon home page

Main menu

Author
Mierzejewska Wioletta (Szkoła Główna Handlowa w Warszawie)
Title
Business groups configuration and its changes during a crisis
Konfiguracja strukturalna grup kapitałowych i jej zmiany podczas kryzysu
Source
Organization and Management, 2017, nr 4A, s. 27-47, tab., wykr., bibliogr. 69 poz.
Organizacja i Kierowanie
Keyword
Grupa kapitałowa, Efektywność ekonomiczna, Koniunktura gospodarcza, Elastyczność organizacyjna
Capital group, Economic efficiency, Business trends, Organizational flexibility
Note
streszcz., summ.
Abstract
Grupy kapitałowe są niezmiernie ciekawym zjawiskiem, chociaż rozwój grup kapitałowych jest w różnym stopniu zaawansowany w poszczególnych krajach na świecie. Zależy to głównie od uwarunkowań prawno-politycznych oraz gospodarczych. W krajach starej Europy zjawisko grup kapitałowych jest dobrze znane i opisane. Już w końcu XIX wieku powstawały duże korporacje transnarodowe. Grupy kapitałowe działające na rynkach rozwijających się, takich jak Indie, Korea czy Chiny, również są dość dobrze opisane. Natomiast w Europie Środkowo- -Wschodniej to zjawisko jest stosunkowo nowe, ponieważ rozwój grup kapitałowych nastąpił dopiero po przemianach systemowych.O znaczeniu grup kapitałowych we współczesnej gospodarce świadczy także fakt, że obserwuje się ciągły wzrost ich liczby nawet w czasach kryzysu. Pojawienie się i rozwój grup kapitałowych składających się z samodzielnych pod względem prawnym przedsiębiorstw uzasadnia wiele przesłanek. Niewątpliwie wzrost przedsiębiorstwa wymusza na menedżerach konieczność poszukiwania bardziej optymalnych sposobów zarządzania. Substytucja powiązań hierarchicznych powiązaniami kapitałowymi oznacza zwiększanie elastyczności strukturalnej pomiotu oraz ułatwia kontrolę i zarządzanie. Jako motywy tworzenia grup kapitałowych często wymieniane są te związane z ograniczaniem ryzyka operacyjnego i kapitałowego, szczególnie w odniesieniu do grup zdywersyfikowanych, które są bardziej odporne na czasowe osłabienie koniunktury niż podmioty działające w jednym sektorze [63]. Dodatkowo w czasie kryzysu działanie w formie grupy kapitałowej może przynieść korzyści poprzez rozproszenie ryzyka oraz większe możliwości dokonywania działań restrukturyzacyjnych na poziomie całej grupy kapitałowej, a także pojawiające się możliwości wsparcia za pomocą instrumentów wewnętrznego rynku kapitałowego poszczególnych spółek.W czasach kryzysowych nie tylko sama forma grupy kapitałowej ma znaczenia, ale także sposób jej konfiguracji rozumianej jako budowa grupy ze względu na liczbę pięter oraz spółek zależnych. Nadmierna rozbudowa może prowadzić do spadku efektywności przez konieczność większej koordynacji działań, pojawienie się problemów w nadzorze i kontroli oraz zarządzaniu spółkami zależnymi. Natomiast niewielka złożoność grupy kapitałowej i prowadzenie w dużym zakresie działalności operacyjnej przez spółkę matkę może w większym stopniu narażać całą grupę na ryzyko operacyjne i finansowe. W literaturze przedmiotu brakuje badań pokazujących zależność między konfiguracją grupy kapitałowej a jej efektywnością. Większość badań tylko identyfikuje poziom złożoności (liczbę spółek zależnych, liczbę pięter w grupie) lub też wskazuje na konieczność dopasowania budowy grupy kapitałowej do zmian w strategii. Celem artykułu będzie przedstawienie wyników badań empirycznych dotyczących konfiguracji grup kapitałowych oraz związku konfiguracji z wynikami ekonomicznymi. Badania ilościowe zrealizowane zostały na próbie 97 grup kapitałowych działających na terenie Polski. W zrealizowanych badaniach nie tylko oceniono jak były skonfigurowane grupy kapitałowe w czasie kryzysu, ale przede wszystkim jakich zmian dokonywały w swojej konfiguracji. Należy podkreślić, że zrealizowane badania empiryczne uzupełniają lukę badawczą dotyczącą problemu konfiguracji grupy kapitałowej w czasie kryzysu.(abstrakt oryginalny)

Business groups are a very interesting phenomenon, although their development stage varies in different countries across the world. It depends mainly on the legal and political, as well as economic conditions. In the 'old Europe' countries the phenomenon of business groups is well known and described. Big transnational corporations were created already in the 19th century. Also in emerging markets like Korea, India or China, the functioning of business groups is well decribed. In the Central and Eastern Europe however, this phenomenon is relatively new, as business groups were developed only after the system transformation. The significance of business groups in modern economy is proven by a constant growth of their number, even during the crises. The emergence and development of business groups consisting of legally independent enterprises is substantiated by numerous circumstances. Undoubtedly, the growth of an enterprise makes it necessary for managers to look for optimum means of management. Replacing hierarchical relations by capital relations translates into greater structural flexibility of an entity and facilitates control and management. The reasons of establishing business groups are often related to reduction of operational and capital risk, especially with reference to diversified business groups, which are more resilient to periodical downturns than entities operating in only one sector [63]. Additionally, operating as a part of capital group during a crisis can give advantages by dispersing risk and more opportunities of restructuring actions at the level of the entire business group, as well as opportunities of support by instruments of internal capital market of individual companies.What matters in the times of a crisis is not only the form of a business group, but also its configuration understood as the business group construction in respect of the number of tiers and subsidiary companies. Excessive development can lead to a drop of effectiveness because of the necessity of greater coordination of actions, problems with supervision, control and subsidiary companies management. On the other hand, insufficient complexity of a business group and a broad scope of operational activities carried out by the parent company can expose the entire group to a greater operational and financial risk.The reference literature does not provide research showing dependence between a business group configuration and its perfomance. Most studies identify only the level of complexity (number of subsidiary companies, number of business group tiers) or indicate the need to adapt the business group organization to strategy changes (structure-strategy fit).The aim of the article is to present the results of quantitative empirical research on the configuration of business groups and on the relation between their configuration and economic performance. Quantitative research was carried out on the sample of 97 business groups operating in Poland. The research evaluated not only the business groups' configuration during the crisis, but most of all the changes they made in their configuration. It should be highlighted that the empirical research fills the gap in research on the issue of business groups configuration during the crisis.(original abstract)
Accessibility
The Library of Warsaw School of Economics
Full text
Show
Bibliography
Show
  1. Aganin A., Volpin P., The history of corporate ownership in Italy, in: A history of corporate governance around the world: family business groups to professional managers, R. K. Morck (ed.), University of Chicago Press, Chicago 2005.
  2. Aluchna M., Kierunki rozwoju polskich grup kapitałowych. Perspektywa międzynarodowa, Warsaw School of Economics Press, Warsaw 2010.
  3. Cainelli G., Iacobucci D., Business groups and the boundaries of the firm, "Management Decision" 2011, Vol. 49 (9).
  4. Campbell T. L., Keys P. Y., Corporate governance in South Korea: the chaebol experience, "Journal of corporate Finance" 2002, Vol. 8 (4).
  5. Carney M., Gedajlovic E. R., Heugens P. P., Van Essen M., Van Oosterhout J. H., Business group affiliation, performance, context, and strategy: a meta-analysis, "Academy of Management Journal" 2011, Vol. 54 (3).
  6. Caves R. E., Uekusa M., Industrial organization in Japan, Vol. 2, Brookings Institution, Washington 1976.
  7. Chadam J., Synergia i wartość w strukturach kapitałowych, Difin, Warsaw 2012.
  8. Chang S. J., Ownership structure, expropriation, and performance of group-affiliated companies in Korea, "Academy of Management Journal" 2003, Vol. 46 (2).
  9. Chang S. J., Business groups in East Asia: Post-crisis restructuring and new growth, "Asia Pacific Journal of Management" 2006, Vol. 23 (4).
  10. Chang S. J., Choi U., Strategy, structure and performance of Korean business groups: a transactions cost approach, "The Journal of Industrial Economics" 1988.
  11. Chang S. J., Hong J., Economic performance of group-affiliated companies in Korea: Intragroup resource sharing and internal business transactions, "Academy of Management Journal" 2000, Vol. 43 (3).
  12. Chang S. J., Hong J., How much does the business group matter in Korea?, "Strategic Management Journal" 2002, Vol. 23 (3).
  13. Choi J. P., Cowing T. G., Firm behaviour and group affiliation: the strategic role of corporate grouping for Korean firms, "Journal of Asian Economics" 1999, Vol. 10 (2).
  14. Chung C. N., Markets, culture and institutions: the emergence of large business groups in Taiwan, 1950 s-1970 s, "Journal of Management Studies" 2001, Vol. 38 (5).
  15. Chung C. N., Beyond guanxi: network contingencies in Taiwanese business groups, "Organization Studies" 2006, Vol. 27 (4).
  16. CSO Reports for 2008-2015 entitled Enterprise groups in Poland, Warsaw.
  17. Cuervo Cazurra A., Business groups and their types, "Asia Pacific Journal of Management" 2006, Vol. 23 (4).
  18. Dalton D., Todor W., Spendolini M., Fielding G., Porter L., Organization structure and performance: a critical review, "Academy of Management Review" 1980, Vol. 5.
  19. Dundas K. N. M, Richardson P. R., Implementing the unrelated product strategy, "Strategic Management Journal" 1983, Vol. 3, Iss. 4.
  20. Dworzecki Z., Mierzejewska W. (eds.), Zachowania grup kapitałowych w czasie kryzysu, OW SGH, Warsaw 2015.
  21. Encaoua D., Jacquemin A., Organizational efficiency and monopoly power: the case of French industrial groups, "European Economic Review" 1982, Vol. 19 (1).
  22. Enterprise Groups, Slovenia, http://www.stat.si/eng/novica_prikazi.aspx?id=6519.
  23. EuroStat Euro Group Register, http://egr.istat.it/?q=node/255 [September 2014].
  24. Falencikowski T., Kształtowanie swobody decyzyjnej w zarządzaniu grupami kapitałowymi, TNOiK, Toruń 2008.
  25. Ferris S. P., Kim K. A., Kitsabunnarat P., The costs (and benefits?) of diversified business groups: the case of Korean chaebols, "Journal of Banking & Finance" 2003, Vol. 27 (2).
  26. Fisman R., Khanna T., Facilitating development: the role of business groups, "World Development" 2004, Vol. 32 (4).
  27. Gama M. A., Lana J., Calixto C. V., Bandeira de Mello R., Business group internationalization: choosing a host country according to institutional distance, "Revista Brasileira de Gestão de Negócios" 2016, Vol. 18 (61).
  28. Ghemawat P., Khanna T., The nature of diversified business groups: a research design and two case studies, "The Journal of Industrial Economics" 1998, Vol. 46 (1).
  29. Gonenc H., Kan O. B., Karadagli E. C., Business groups and internal capital markets, "Emerging Markets Finance and Trade" 2007, Vol. 43 (2).
  30. Granovetter M., Coase revisited: Business groups in the modern economy, "Industrial and Corporate Change" 1995, Vol. 4 (1), pp. 93-130.
  31. Gunduz L., Tatoglu E., A comparison of the financial characteristics of group affiliated and independent firms in Turkey, "European Business Review" 2003, Vol. 15 (1).
  32. Gutierrez B. P., Rodriguez R., Diversification strategies of large business groups in the Philippines, "Philippine Management Review" 2013, Vol. 20.
  33. Guzzini E., Iacobucci D., Ownership as R&D incentive in business groups, "Small Business Economics" 2014, Vol. 43 (1).
  34. Haque M., Hassan M. K., Diversification as a corporate strategy for a family-controlled business group in a frontier market, "The Journal of Social, Political, and Economic Studies" 2001, Vol. 26, Iss. 4.
  35. Hernández Trasobares A., Galve Górriz C., Diversification and family control as determinants of performance: a study of listed business groups, "European Research on Management and Business Economics" 2017, Vol. 23 (1).
  36. Heugens P. P., Zyglidopoulos S. C., From social ties to embedded competencies: the case of business groups, "Journal of Management & Governance" 2008, Vol. 12 (4).
  37. Jeong Pyo Choi, Cowing T. G., Diversification, concentration and economic performance: Korean business groups, "Review of Industrial Organization" 2002, Vol. 21, Iss. 3.
  38. Keister L. A., Engineering growth: business group structure and firm performance in China's transition economy, "American Journal of Sociology" 1998, Vol. 104 (2).
  39. Khanna T., Business groups and social welfare in emerging markets: existing evidence and unanswered questions, "European Economic Review" 2000, Vol. 44 (4).
  40. Khanna T., Palepu K., The right way to restructure conglomerates in emerging markets, "Harvard Business Review" 1999, Vol. 77.
  41. Khanna T., Palepu K., Policy shocks, market intermediaries, and corporate strategy: the evolution of business groups in Chile and India, "Journal of Economics & Management Strategy" 1999, Vol. 8 (2).
  42. Khanna T., Palepu K., Is group affiliation profitable in emerging markets? An analysis of diversified Indian business groups, "The Journal of Finance" 2000, Vol. 55 (2).
  43. Khanna T., Palepu K., The future of business groups in emerging markets: long-run evidence from Chile, "Academy of Management Journal" 2000, Vol. 43 (3).
  44. Khanna T., Palepu K., The evolution of concentrated ownership in India: broad patterns and a history of the Indian software industry, in: A history of corporate governance around the world: family business groups to professional managers, R. K. Morck (ed.), University of Chicago Press, Chicago 2005.
  45. Khanna T., Rivkin J. W., Estimating the performance effects of business groups in emerging markets, "Strategic Management Journal" 2001.
  46. Khanna T., Yafeh Y., Business groups and risk sharing around the world, "The Journal of Business" 2005, Vol. 78 (1).
  47. Khanna T., Yafeh Y., Business groups in emerging markets: paragons or parasites?, "Journal of Economic Literature" 2007, Vol. 45 (2).
  48. Kim H., Hoskisson R. E., Wan W. P., Power dependence, diversification strategy, and performance in keiretsu member firms, "Strategic Management Journal" 2004, Vol. 26, Iss. 7.
  49. Kim H., Hoskisson R. E., Tihanyi L., Hong J., The evolution and restructuring of diversified business groups in emerging markets: the lessons from chaebols in Korea, "Asia Pacific Journal of Management" 2004, Vol. 21 (1-2).
  50. Kumar V., Gaur A. S., Pattnaik C., Product diversification and international expansion of business groups, "Management International Review" 2012, Vol. 52 (2).
  51. Lee S., Park K., Shin H. H., Disappearing internal capital markets: evidence from diversified business groups in Korea, "Journal of Banking & Finance" 2009, Vol. 33 (2).
  52. Leff N. H., Industrial organization and entrepreneurship in the developing countries: the economic groups, "Economic Development and Cultural Change" 1978, Vol. 26 (4).
  53. Mączyńska E., Zawadzki M., Dyskryminacyjne modele predykcji bankructwa przedsiębiorstw, "Ekonomista" 2006, No. 2.
  54. Mierzejewska W., Business group's level of complexity during the crisis, "Journal of Management and Financial Science" 2014, Vol. 8, No. 18.
  55. Mishra A., Akbar M., Empirical examination of diversification strategies in business groups. Evidence from emerging markets, "International Journal of Emerging Markets" 2007, Vol. 2, Iss. 1.
  56. Nogalski B., Walentynowicz P. (ed.), Zarządzanie w grupach kapitałowych, WSzAiB, Gdynia 2004.
  57. Perotti E. C., Gelfer S., Red barons or robber barons? Governance and investment in Russian financial-industrial groups, "European Economic Review" 2001, Vol. 45 (9).
  58. Romanowska M. (ed.), Polskie grupy kapitałowe. Strategie i struktury, PWE, Warsaw 2011.
  59. Romanowska M., Mierzejewska W. (eds.), Przedsiębiorstwo odporne na kryzys, Wolters Kluwers, Warsaw 2015.
  60. Rzeszutek E., Holding Groups: a safe corporate structure at the time of recession, "Foundations of Management" 2012, Vol. 4 (2).
  61. Shin H. H., Park Y. S., Financing constraints and internal capital markets: evidence from Koreanchaebols, "Journal of Corporate Finance" 1999, Vol. 5 (2).
  62. Shyu J., Ownership structure, capital structure, and performance of group affiliation: evidence from Taiwanese group-affiliated firms, "Managerial Finance" 2013, Vol. 39 (4).
  63. Sikacz H., Ocena sytuacji finansowej operacyjnych grup kapitałowych, Wolters Kluwer, Warsaw 2011.
  64. Smångs M., The nature of the business group: a social network perspective, "Organization" 2006, Vol. 13 (6).
  65. Stabryła A. (ed.), Podstawy organizacji i zarządzania. Podejścia i koncepcje badawcze, Cracow University of Economics, Cracow 2012.
  66. Trocki M., Grupy kapitałowe. Tworzenie i funkcjonowanie, PWN, Warsaw 2004.
  67. Wawrzyniak B., Romanowska M., Trocki M., Grupy kapitałowe w Polsce, Difin, Warsaw 1998.
  68. Yiu D., Bruton G. D., Lu Y., Understanding business group performance in an emerging economy: acquiring resources and capabilities in order to prosper, "Journal of Management Studies" 2005, Vol. 42 (1).
  69. Zhao J., Diversified business groups and corporate restructuring in China, "Management Research News" 2009, Vol. 32 (9).
Cited by
Show
ISSN
0137-5466
Language
eng
Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+ Share on Pinterest Share on LinkedIn Wyślij znajomemu