BazEkon - The Main Library of the Cracow University of Economics

BazEkon home page

Main menu

Author
Jabłecki Juliusz (Uniwersytet Warszawski; Narodowy Bank Polski)
Title
Instrumenty zabezpieczone obligacjami skarbowymi : próba wyceny i analizy ryzyka
Source
Bank i Kredyt, 2018, nr 4, s. 379-404, aneks, bibliogr. 22 poz.
Bank & Credit
Keyword
Instrumenty finansowe, Obligacje skarbowe, Zabezpieczenie przed ryzykiem, Wyniki badań
Financial instruments, Treasury bond, Hedge against the risk, Research results
Note
JEL Classification: G12, G13
streszcz.
Abstract
Instrumenty zabezpieczone obligacjami skarbowymi (sovereign bond-backed securities , SBBS) to nowy pomysł na wzmocnienie strefy euro i zwiększenie dostępności tzw. bezpiecznych aktywów. Zgodnie z dominującą koncepcją SBBS opierałyby się na portfelu obligacji skarbowych rządów centralnych strefy euro, a ich istotą miałaby być alokacja należnych przepływów pieniężnych do transz o różnym poziomie uprzywilejowania. SBBS byłyby przez to znacznie bardziej złożone niż tradycyjne obligacje skarbowe, a ich wycena obarczona większą niepewnością. Niniejszy artykuł przedstawia nowatorski model współzależności zdarzeń kredytowych, który można zastosować do wyceny i analizy ryzyka instrumentów zabezpieczonych obligacjami skarbowymi. Model pozwala na stosunkowo łatwą kalibrację i przeprowadzenie analiz scenariuszowych, które wskazują, że transza senior SBBS chroniona przed 30% pierwszych strat gwarantowałaby stabilne i przewidywalne wypłaty nawet w warunkach napięć na rynkach i wzrostu postrzeganego ryzyka kredytowego w strefie euro. Z kolei transze podporządkowane byłyby znacznie bardziej ryzykowne. (abstrakt oryginalny)
Accessibility
The Main Library of the Cracow University of Economics
The Library of Warsaw School of Economics
The Library of University of Economics in Katowice
The Main Library of Poznań University of Economics and Business
Full text
Show
Bibliography
Show
  1. Andersen L., Sidenius J. (2004), Extensions to the Gaussian copula: random recovery and random factor loadings, Journal of Credit Risk Volume , 1(1), 05.
  2. Brigo D., Mercurio F. (2007), Interest Rate Models-theory and Practice: With Smile, Inflation and Credit , Springer Science & Business Media.
  3. Brunnermeier M.K., Garicano L., Lane P.R., Pagano M., Reis R., Santos T., Thesmar D., Van Nieuwerburgh S., Vayanos D. (2016), The sovereign-bank diabolic loop and ESBies, American Economic Review , 106(5), 508-512.
  4. Brunnermeier M. K., Langfield S., Pagano M., Reis R., Van Nieuwerburgh S., Vayanos D. (2017), ESBies: safety in the tranches, Economic Policy , 32(90), 175-219.
  5. Delpla J., Von Weizsäcker J. (2011), Eurobonds: the blue bond concept and its implications, Directorate- -General for Internal Polices of the Union.
  6. Elouerkhaoui Y. (2006), Etude des problemes de corrélation et d'incomplétude dans les marchés de crédit , Ph.D. thesis, Universite Paris IX - Dauphine.
  7. Gatarek D., Jablecki J. (2013), Systematic risk factors redefined, Risk , November, 70-74.
  8. Gatarek D., Jabłecki J. (2015), A simple model of correlated defaults with application to repo portfolios, The Journal of Derivatives , 23(2), 8-23.
  9. Hanson S.G., Pesaran M.H., Schuermann T. (2008), Firm heterogeneity and credit risk diversification, Journal of Empirical Finance , 15(4), 583-612.
  10. Heinle E., Koivu M. (2009), Risk measurement for a repo portfolio - an application to the Eurosystem's collateralized lending operations, w: U. Bindseil, F. Gonzalez, E. Tabakis (red.), Risk Management for Central Banks and Other Public Investors , Cambridge University Press.
  11. Hull J.C., White A.D. (2004), Valuation of a CDO and an n-th to default CDS without Monte Carlo simulation, The Journal of Derivatives , 12(2), 8-23.
  12. Jabłecki J. (2017), Rise and fall of synthetic CDO market: lessons learned, International Journal of Theoretical and Applied Finance , 20(08), 1750052.
  13. Juncker J.-C., Tremonti G. (2010), E-bonds would end the crisis, Financial Times , 5, 5.
  14. Lane P.R. (2018), Report of the high-level task force on safe assets , Discussion Paper, European Systemic Risk Board.
  15. Leandro A., Zettelmeyer J. (2018), Evaluating proposals for a euro area safe asset , Working Paper, Peterson Institute for International Economics, 8-13.
  16. Marshall A.W., Olkin I. (1967), A multivariate exponential distribution, Journal of the American Statistical Association , 62(317), 30 - 44.
  17. Monti M. (2010), A new strategy for the single market , Report to the President of the European Commission José Manuel Barroso, May, 10.
  18. Morini M. (2011), Understanding and Managing Model Risk. A practical guide for quants, traders and validators , Wiley.
  19. O'Kane D. (2008), Modelling Single-name and Multi-name Credit Derivatives , John Wiley and Sons.
  20. Olszak M.A. (2006), Międzynarodowy rynek instrumentów transferu ryzyka kredytowego, Bank i Kredyt , 3, 30-52.
  21. Schönbucher P. (2003), Credit Derivatives Pricing Models , Wiley.
  22. Wendorff K., Mahle A. (2015), A redesign of government bonds for a stability oriented currency union, Wirtschaftsdienst , 95(9), 604-608.
Cited by
Show
ISSN
0137-5520
Language
pol
Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+ Share on Pinterest Share on LinkedIn Wyślij znajomemu