BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Młodkowski Paweł
Tytuł
Kredyt handlowy a polityka pieniężna NBP
Trade Credit and the Monetary Policy of the National Bank of Poland
Źródło
Gospodarka Narodowa, 2008, nr 3, s. 1-18, tabl., rys., bibliogr. 31 poz.
Słowa kluczowe
Polityka pieniężna, Kredyt handlowy, Koszty transakcyjne, Modele ekonomiczne
Monetary policy, Commercial credit, Transaction cost, Economic models
Uwagi
summ.
Firma/Organizacja
Narodowy Bank Polski (NBP)
National Bank of Poland
Abstrakt
W artykule zaprezentowano dwa modele pokazujące, że związek między kredytem handlowym i polityką pieniężną jest bardzo wyraźny. Jest on istotny statystycznie za każdym razem dla zmiennych opisujących okres bieżący i bezpośrednio go poprzedzający. Sugeruje to zdaniem autora dosyć szybką reakcję przedsiębiorstw na zmiany sytuacji monetarnej. W modelu opisującym kredyt handlowy udzielony, siła wpływu polityki monetarnej wydaje się być mniejsza. Drugi model, dla kredytu handlowego wykorzystywanego, świadczy o istnieniu pewnego rodzaju asymetrii. Autor twierdzi, że uzyskane wyniki świadczą o tym, że większe i silniejsze przedsiębiorstwa w mniejszym stopniu udzielają niż korzystają z kredytu handlowego w okresach restrykcyjnej polityki pieniężnej. Wynik ten podważa teorię pomocy finansowej, sformułowaną pierwotnie przez R. A. Schwartz [1974].

The paper examines the influence of the central bank's monetary policy on trade credit financing in Poland. The aim is to establish the nature and scope of the private sector's response to modifications in monetary policy. An additional issue is whether there is a substitution effect between bank credit and trade credit. Both these issues are subject to formal statistical analysis. In the process, the author takes a comprehensive look at the monetary policy stance of the Polish central bank. He proposes a simple and intuitive indicator in this area based on money supply and demand data. Using a regression analysis, Młodkowski finds a strong and statistically significant relationship between monetary policy and trade credit. His findings also confirm the existence of a substitution effect between bank credit and trade credit. The author builds two regression models, one for "trade credit extended" and the other for "trade credit used." In the case of "trade credit used," both the scope of the relationship and its significance are stronger than in the case of "trade credit extended," Młodkowski says. This is due to an asymmetry of statistical data subject to analysis. Poland's Central Statistical Office only gathers data from businesses with more than 45 employees. In another conclusion involving trade credit theories, Młodkowski proves wrong a financial aid theory that suggests that enterprise size is a factor that leads to an asymmetry in the propensity to extend and use trade credit. This theory does not hold true for Poland, Młodkowski says. (original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka Szkoły Głównej Handlowej
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Bibliografia
Pokaż
  1. Bernanke B., Mihov L, [August 1998], Measuring Monetary Policy, "Quarterly Journal of Economics", 113(3), s. 869-902.
  2. Bernanke B., Blinder A., [September 1992], The Federal Funds Rate and the Channels of Monetary Transmission, "American Economic Review", No. 82, s. 901-921.
  3. Bernanke B., [November-December 1990], On the Predictive Power of Interest Rates and Interest Rate Spreads, "New England Economic Review Federal Reserve Bank of Boston", s. 51-68.
  4. Borowiec J., Wilk K., [1997], Teoria i praktyka europejskiej integracji gospodarczej, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław.
  5. Boschen J., Mills L., [1991], The Effects of Countercyclical Policy on Money and Interest Rates: An Evaluation of Evidence from FOMC Documents, Federal Reserve Bank of Philadelphia "Working Paper", No. 91-20.
  6. Brennan M.J., Maksimovic V, Zechner J., [December 1988], Vendor Financing, "Journal of Finance", Vol. 43, s. 1127-1141.
  7. Choi WG., Kim Y, [2001], Monetary Policy and Corporate Liquid Asset Demand, IMF Working Paper 01/177, Washington D.C.
  8. Christiano L., Eichenbaum M., [1992], Identification of the Liquidity Effect of a monetary Policy Shock, [w:] Political Economy, Growth and Business Cycles, (red.) A. Cukierman, Z. Hercowithz i L. Leiderman, MIT Press, Cambridge MA.
  9. Dornbush R., Favero C., Giavazzi R, [1998], Immediate challenges for the European Central Bank, "Economic Policy", No. 26, s. 15-64.
  10. Eichenbaum M., [June 1992], Comments on Interpreting Time Series Facts: The Effects of Monetary Policy by Christopher Sims, "European Economic Review", No. 36, s. 1001-1011.
  11. Emery G.W., [September 1984], A Pure Financial Explanation for Trade Credit, "Journal of Financial and Quantitative Analyses", Vol. 19, s. 271-285.
  12. Emery G.W., [June 1987], An Optimal Financial Response to Variable Demand, "Journal of Financial and Quantitative Analyses", Vol. 22, s. 209-225.
  13. Ferris J. S., [May 1981], A Transaction Theory of Trade Credit Use, "Quarterly Journal of Economics", Vol. 96, s. 243-270.
  14. Friedman M., Schwartz A.J., [1963], Money and Business Cycles, "Review of Econometrics and Statistics".
  15. Hoover K.D., Perez S.J., [1994], Post hoc ergo propter once more: An Evaluation of 'Does monetary policy matter?' in the spirit of James Tobin, "Journal of Monetary Economics", Vol. 34, s. 47-73.
  16. Kenen R, [1969], The theory of Optimum Currency Areas: An Eclectic View, [w:] Monetary Problems of International Economy, (red.) Mundell R., Swoboda A., Chicago, s. 41-60, przedruk [w:] Kenen R, Exchange Rates and the Monetary System, Edward Elgar, Baden-Baden 1994, s. 4-23.
  17. Long M.S., Malitz I.B., Ravid S.A., [Winter 1993], Trade Credit, Quality Guarantees and Product Marketability, "Financial Management", Vol. 22, s. 117-127.
  18. McKinnon R., [1963], Optimum Currency Areas, "American Economic Review", Vol. 53, No. 4, s. 717-725.
  19. Mundell R., [1961], A Theory of Optimum Currency Areas, "The American Economic Review", Vol. 51, No. 3, s. 657-665.
  20. Nielsen J.H., [Frbruary 2002], Trade Credit and the Bank Lending Channel, "Journal of Money, Credit and Banking", Vol. 34, s. 226-253.
  21. Romer Ch., Romer D., [1989], Does monetary Policy Matter? A New Test in the Spirit of Friedman and Schwartz, (red.) O. Blanchard, S. Fisher, NBER Macroeconomics Annual.
  22. Romer Ch., Romer D., [2004], A New Measure of Monetary Shocks: Derivation and Implications, "The American Economic Review", Vol. 94, No. 4, s. 1055-1084.
  23. Schwartz R.A., [September 1974], An Economic Model of Trade Credit, "Journal of Financial and Quantitative Analyses", Vol. 9, s. 643-657.
  24. Shapiro M., [1994], Federal Reserve Policy: Cause and Effect, [w:] Monetary Policy, G. Mankiw, University of Chicago Press, Chicago.
  25. Sierpińska M., Jachna T, [2004], Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, PWN, Warszawa.
  26. Sierpińska M., [1999], Polityka Dywidend w spółkach kapitałowych, PWN, Warszawa-Kraków.
  27. Sierpińska M., Wędzki D., [2002], Zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa.
  28. Smith, J.K., [September 1987], Trade Credit and Informational Asymmetry, "Journal of Finance", Vol. 42, s. 863-872.
  29. Strongin S., [1992], The Identification of Monetary Policy Disturbances: Explaining the Liquidity Puzzle, Federal Reserve Bank of Chicago "Working Paper" 92-27.
  30. Wędzki D., [2003], Strategie płynności finansowej przedsiębiorstwa - Przepływy pieniężne a wartość dla właścicieli, Wolters Kluwer Polska - OFICYNA, Kraków.
  31. Wilner B.S., [February 2000], The Exploitation of Relationships in Financial Distress: The Case of Trade Credit, "Journal of Finance", Vol. 55, s. 153-178.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
0867-0005
Język
pol
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu