BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Szyszka Adam
Tytuł
Behawioralne aspekty kryzysu finansowego
Źródło
Bank i Kredyt, 2009, nr 4, s. 4-29, bibliogr. 80 poz.
Słowa kluczowe
Kryzys finansowy, Psychologiczne aspekty ekonomii, Finanse behawioralne, Rynek kapitałowy
Financial crisis, Psychological aspects of economics, Behavioural finance, Capital market
Uwagi
streszcz.
Abstrakt
W obliczu wyzwań, przed którymi stanął neoklasyczny paradygmat ekonomii, szczególnego znaczenia nabierają finanse behawioralne, oferujące alternatywny sposób postrzegania procesów zachodzących na rynkach kapitałowych. Odwołując się do psychologii i wskazując na ułomności ludzkiego umysłu, obnażają błędy popełnione zarówno przez inwestorów indywidualnych, jak też profesjonalnych. W czasie ostatniego kryzysu finansowego okazało się, że inklinacjom behawioralnym ulegli nie tylko inwestorzy, lecz także podmioty wspomagające rynek (np. agencje ratingowe) oraz instytucje odpowiedzialne za regulacje (np. banki centralne i nadzory finansowe poszczególnych krajów). W niniejszym artykule w pierwszej kolejności zaprezentowano kalendarium najważniejszych wydarzeń, w sposób pozwalający spojrzeć na sekwencję wypadków i narastanie symptomów kryzysu. Dalej omówiono pokrótce genezę problemu, zwłaszcza z punktu widzenia makroekonomii. W końcu uwaga koncentruje się na behawioralnych aspektach ostatnich turbulencji rynkowych oraz płynących stąd wnioskach i postulatach. (abstrakt oryginalny)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka SGH im. Profesora Andrzeja Grodka
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Alpert M., Raiffa (1982), A progress report on the training of probability assessors, w: D. Kahneman, P. Slovic, A. Tversky, Judgment under uncertainty: Heuristics and biases, Cambridge University, 294-305.
  2. Banerjee A. (1992), A Simple Model of Herd Behavior, Quarterly Journal of Economics, 107, 797-818.
  3. BIS (2009), Quarterly Review, March, Bank for International Settlements, www.bis.org.
  4. Barber B., Odean T. (2000), Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors, Journal of Finance, 55(2), 773-806.
  5. Bikhchandani S., Hirshleifer D., Welch I. (1992), A Theory of Fads, Fashion, Custom and Cultural Change as Informational Cascades, Journal of Political Economy, 100(5), 992-1026.
  6. Bikhchandani S., Sharma S. (2000), Herd Behavior in Financial Markets: A Review, Working Paper, WP/00/48, International Monetary Fund, Washington D.C.
  7. Buehler R., Griffin D., Ross M. (2002), Inside the Planning Fallacy: The Causes and Consequences of Optimistic Time Predictions, w: T. Gilovich, D. Griffin, D. Kahneman (red.), Heuristics and Biases: The Psychology of Intuitive Judgment, Cambridge University Press, 250-270.
  8. Christensen-Szalanski J., Bushyhead J. (1981), Physicians' Use of Probabilistic Information in Real Clinical Setting, Journal of Experimental Psychology: Human Perception and Performance, 7, 928-935.
  9. Cutler D., Poterba J., Summers L. (1990), Speculative Dynamics and the Role of Feedback Traders, American Economic Review, 80(2), 63-68.
  10. De Bondt W. (1998), A portrait of the individual investor, European Economic Review, 42(3-5), 831-844.
  11. Devenow A., Welch I. (1996), Rational herding in financial economics, European Economic Review, 40, 603-615.
  12. Chinn M. (2005), Getting serious about the twin deficits, Council Special Reports, 10, Council on Foreign Relations, New York.
  13. IMF (2009), Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves, International Monetary Fund, Washington D.C.
  14. De Long B., Shleifer A., Summers L., Waldmann R. (1990), Positive Feedback Investment Strategies and Destabilizing Rational Speculation, Journal of Finance, 45(2), 379-395.
  15. Deaux K., Emswiller T. (1974), Explanations for Successful Performance on Sex-Linked Tasks: What Is Skill for the Male is Luck for the Female, Journal of Personality and Social Psychology, 20, 80-85.
  16. Dhar R., Zhu N. (2002), Up Close and Personal: An Individual Level Analysis of the Disposition Effect, Yale ICF Working Paper, 02-20.
  17. Einhorn H. (1980), Overconfidence in Judgment, New Directions for Methodology of Social and Behavioral Science, 4, 1-16.
  18. Einhorn H., Hogarth R. (1978), Confidence in Judgement: Persistence in the Illusion of Validity, Psychological Review, 85, 395-416.
  19. Fischhoff B., Slovic P., Lichtenstein S. (1977), Knowing with Certainty: The Appropriateness of Extreme Confidence, Journal of Experimental Psychology, 3, 552-564.
  20. FIA (2007), Annual Volume Survey, Futures Industry Association, www.futuresindustry.org.
  21. Gilovich T., Griffin D., Kahneman D., red. (2002), Heuristics and Biases: The Psychology of Intuitive Judgment, Cambridge University Press.
  22. Gilovich, T., Vallone R., Tversky A. (1985), The Hot Hand in Basketball: On the Misperception of Random Sequences, Cognitive Psychology, 17, 295-314.
  23. Glaser M., Weber M. (2004), Overconfidence and Trading Volume, AFA 2004 San Diego Meetings.
  24. Griffin D., Tversky A. (1992), The Weighing of Evidence and the Determinants of Overconfidence, Cognitive Psychology, 24, 411-435.
  25. Grinblatt M., Han B. (2005), Prospect theory, mental accounting, and momentum, Journal of Financial Economics, 78(2), 311-339.
  26. Grinblatt M., Keloharju M. (2001), What Makes Investors Trade, Journal of Finance, 56(2), 589-616.
  27. Hirshleifer D., Teoh S.W., (2003), Herd Behavior and Cascading in Capital Markets: A Review and Synthesis, European Financial Management, 9(1), 25-66.
  28. Jegadeesh N., Titman S. (1993), Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency, Journal of Finance, 48(1), 65-91.
  29. Jegadeesh N., Titman S. (2002), Cross-Sectional and Time Series Determinants of Momentum Returns, Review of Financial Studies, 15(1), 143-158.
  30. Kahneman D., Lovallo D. (1993), Timid Choices and Bold Forecasts: A Cognitive Perspective on Risk Taking, Management Science, 39(1), 17-31.
  31. Kahneman D., Slovic P., Tversky A., red. (1982), Judgment under uncertainty: Heuristics and biases, Cambridge University Press.
  32. Kahneman D., Tversky A. (1979), Prospect Theory: An Analysis of Decision Under Risk, Econometrica, 47(2), 263-292.
  33. Kahneman D., Tversky A. (1984), Choices, Values, and Frames, American Psychologist, 39(4), 341-350.
  34. Kahneman D., Tversky A., red. (2000), Choices, Values, and Frames, Cambridge University Press.
  35. Kaustia M. (2004), Market-Wide Impact of the Disposition Effect: Evidence from IPO Trading Volume, Journal of Financial Markets, 7, 207-235.
  36. Keren G. (1991), Calibration and Probability Judgments: Conceptual and Methodological Issues, Acta Psychologica, 77, 217-273.
  37. Kidd J. (1970), The Utilization of Subjective Probabilities, Acta Psychologica, 34, 338-347.
  38. Laeven L., Valencia F. (2008), Systematic banking crises: A new database, International Monetary Fund WP/08/224.
  39. Langer E. (1975), Illusion of Control, Journal of Personality and Social Psychology, 32, 311-328.
  40. Lee I. (1998), Market crashes and informational avalanches, Review of Economic Studies, 65, 741-759.
  41. Lenney E. (1977), Women's Self-Confidence in Achievement Settings, Psychological Bulletin, 84, 1-13.
  42. Lichtenstein S., Fischhoff B. (1977), Do Those Who Know More Also Know More About How Much They Know?, Organizational Behavior and Human Performance, 20, 159-183.
  43. Lundenberg M., Fox P., Punccohar J. (1994), Highly Confident But Wrong: Gender Differences and Similarities in Confidence Judgments, Journal of Educational Psychology, 86, 114-121.
  44. McKinsey Global Institute (2008), Mapping Global Capital Markets: Fourth Annual Report, January.
  45. Markowitz H. (1952a), "Portfolio Selection", Journal of Finance, 7(1), 77-91.
  46. Miller D., Ross M. (1975), Self-Serving Bias in Attribution of Causality: Fact or Fiction?, Psychological Bulletin, 82, 213-225.
  47. Montgomery H. (1997), Naturalistic decision making, materiały konferencyjne, Subjective Probability, Utility and Decision Making, Mannheim.
  48. Neale M., Bazerman M. (1990), Cognition and rationality in negotiation, The Free Press, New York.
  49. Odean T. (1998a), Volume, Volatility, Price, and Profit When All Traders Are Above Average, Journal of Finance, 53(6), 1887-1934.
  50. Odean T. (1998b), Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?, Journal of Finance, 53, 1775-1798.
  51. Olsen R. (1997), Investment Risk: The Experts' Perspective, Financial Analysts' Journal, 53(2), 62-66.
  52. Oskamp S. (1962), The relationship of clinical experience and training methods to several criteria of clinical prediction, Psychological Monographs, 547/76.
  53. Oskamp S. (1982), Overconfidence in case-study judgments, w: D. Kahneman, P. Slovic, A. Tversky, Judgment under uncertainty: Heuristics and biases, Cambridge University Press, 287-293.
  54. Ranguelova E. (2001), Disposition Effect and Firm Size: New Evidence on Individual Investor Trading Activity, SSRN Electronic Paper Collection, http://ssrn.com/abstract=293618.
  55. Read P., Loewenstein G., Rabin M. (1999), Choice Bracketing, Journal of Risk and Uncertainty, 19, 171-197.
  56. Reinhart C., Rogoff K. (2008), Is the 2007 U.S. sub-prime financial crisis so different? An international historical comparison, NBER WP, 13761.
  57. Rubaszek M. (2006), Nierównowaga globalna: przyczyny oraz możliwe rozwiązania, Bank i Kredyt, 7, 14-29.
  58. Shapira Z., Venezia I. (2001), Patterns of behavior of professionally managed and independent investors, Journal of Banking & Finance, 25(8), 1573-1587.
  59. Sharfstein D., Stein J. (1990), Herd Behavior and Investment, American Economic Review, 80(3), 465-479.
  60. Shefrin H. (2000), Beyond Greed and Fear. Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing, Harvard Business School Press, Boston, MA.
  61. Shefrin H., Statman M. (1985), The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence, Journal of Finance, 40(3), 777-790.
  62. Shefrin H., Statman M. (2000), Behavioral Portfolio Theory, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35(2), 127-151.
  63. Szyszka A. (2004), Zachowania inwestora a teoria rynku kapitałowego, Ekonomista, 3, 379-400.
  64. Szyszka A. (2006), Zjawisko kontynuacji stóp zwrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Bank i Kredyt, 8, 37-49.
  65. Szyszka A. (2007a), Wycena papierów wartościowych na rynku kapitałowym w świetle finansów behawioralnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań.
  66. Szyszka A. (2007b), Zachowania stadne a efektywność informacyjna rynku kapitałowego, Ekonomista, 1, 89-102.
  67. Szyszka A., Zielonka P. (2007), The Disposition Effect Demonstrated on IPO Trading Volume, ICFAI Journal of Behavioral Finance, IV(3), 40-48.
  68. Taylor S., Brown J. (1988), Illusion and Well-Being: A Social Psychological Perspective on Mental Health, Psychological Bulletin, 103, 193-210.
  69. Thaler R. (1985), Mental Accounting and Consumer Choice, Marketing Science, 4, 199-214.
  70. Thaler R. (1990), Savings, Fungibility, and Mental Accounts, Journal of Economic Perspective, 4(1), 193-205.
  71. Thaler R. (1999), Mental Accounting Matters, Journal of Behavioral Decision Making, 12, 183-206.
  72. Trueman B. (1994), Analysts Forecasts and Herding Behavior, Review of Financial Studies, 7, 97-124.
  73. Tyszka T., red. (2004), Psychologia ekonomiczna, Gdańskie Wydawnictwo Psychologiczne, Gdańsk.
  74. Warnock F., Warnock V. (2005), International capital flows and U.S. interest rates, International Finance Discussion Papers, 840, Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington D.C.
  75. Wason P. (1966), Reasoning, w: B. Foss, New horizons in psychology, Penguin, Harmondsworth, 131-151.
  76. Weber M., Camerer C. (1998), The disposition effect in securities trading: An experimental analysis, Journal of Economic Behavior & Organization, 33(2), 167-185.
  77. Weinstein N. (1980), Unrealistic Optimism About Future Life Events, Journal of Personality and Social Psychology, 39, 806-820.
  78. Von Holstein, C.-A. S. (1972), Probability Forecasting: An Experiment Related to the Stock Market, Organizational Behavior and Human Performance, 8, 139-158.
  79. Yates J.F. (1990), Judgment and Decision Making, Prentice Hall, Englewood.
  80. Zielonka P. (2006), Behawioralne aspekty inwestowania na rynku papierów wartościowych, Wyd. CeDeWu, Warszawa.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
0137-5520
Język
pol
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu