BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Wieprzowski Paweł (Szkoła Główna Handlowa w Warszawie)
Tytuł
Wrogie przejęcia - przykład Vistula & Wólczanka kontra Kruk
Hostile Takeovers. Vistula&Wólczanka against Kruk
Źródło
Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa, 2013, z. 123, s. 173-190, tab., bibliogr. 37 poz.
Słowa kluczowe
Przejęcie przedsiębiorstwa, Wrogie przejęcie, Rynki finansowe
Corporate acquisitions, Hostile takeover, Financial markets
Uwagi
summ., streszcz.
Abstrakt
Wrogie przejęcie W. Kruk S. A. przez Vistulę&Wólczankę S. A oraz "kontratak" Wojciecha Kruka, który ostatecznie doprowadził do odzyskania kontroli nad rodzinną firmą stanowi doskonały przykład skutecznej strategii obrony spółki publicznej przed wrogim przejęciem. Strategia ta składała się z wielu technik obronnych. Pierwszą z nich była próba powiedzenia "nie" przez prezesa Rosochowicza. Wojciech Kruk szukał jednocześnie "białego dziedzica", który mógłby nabyć mniejszościowy pakiet akcji, tak by podwyższyć ich cenę i ograniczyć szansę na sukces próby wrogiego przejęcia. Kruk deklarował również potencjalne zaangażowanie się w skupywanie akcji z rynku. Ostatecznie jednak wykorzystano modyfikację metody obrony "na cwaniaka". Kruk, sprzedając "małą firmę" - W. Kruk S. A., nabył udziały i w ostateczności - przejął część kontroli nad "większą" Vistulą& Wólczanką S. A Za podsumowanie całej strategii Wojciecha Kruka może posłużyć cytat z artykułu Michał Ksiądzyna. Napisał on: "Doskonałe posunięcia strategiczne widać jak na dłoni. Kruk wykorzystał słabość przeciwnika, poświęcając własną pozycję, której i tak nie byłby w stanie obronić. Wojciecha Kruka można z powodzeniem nazwać Białym Krukiem biznesu, menedżerem zdecydowanie wyróżniającym się geniuszem strategicznym(fragment tekstu)

The article describes a hostile takeover attempt of a jewellery company Kruk S. A. by Vistula&Wólczanka S. A. The first section of the study includes the description of defence techniques against hostile takeover to be applied by a company both before and after the bid. The next part describes the development of hostile takeovers in the world the transactions on the Polish market, which is followed by the presentation of the strategy of the buyout of the majority stake of W. Kruk S. A. by Vistula&Wólczanka S. A. The last section describes the successful attempt of recovery of the control of.Kruk S. A. by its primal owner, the Kruk family through the takeover of control of Vistula&Wólczanka S. A. The summary contains the most important observations and conclusions(original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka Szkoły Głównej Handlowej
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Bibliografia
Pokaż
  1. Chang P., Moore K.M., Mergers and Acquisitions, in: Corporate Finance, Pearson, London 2011.
  2. Culpepper P. D., Quiet Politics and Business Power: Corporate Control in Europe and Japan, Cambridge University Press, Cambridge 2011.
  3. Lewandowski M., Istota i motywy fuzji i przejęć, w: red. W. Frąckowiak, Fuzje i przejęcia, PWE, Warszawa 2009.
  4. Sławiński A., Rynki finansowe, PWE, Warszawa 2006.
  5. Szczepankowski P. J., Fuzje i przejęcia: Techniki oceny opłacalności i sposoby finansowania, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2000.
  6. Szymański M., Nogalski B., Obrona przed wrogim przejęciem. Jak ochronić swój biznes, Oficyna a Wolters Kluwer business, Warszawa 2011.
  7. Targalski J., Francik A., Przedsiębiorczość i zarządzanie firmą, C. H. Beck, Warszawa 2009.
  8. Tuzimek R., Fuzje i przejęcia a wartość przedsiębiorstw, w: Wycena i zarządzanie wartością firmy, red. A. Szablewski, R. Tuzimek, Poltext, Warszawa 2005.
  9. Armour J., Jacobs J.B., Milhaupt C.J., The Evolution of Hostile Takeover Regimes in Developed and Emerging Markets: An Analytical Framework, "Harvard International Law Journal", Vol. 52, No. 1, Winter 2011, p. 219-285.
  10. Bange M.M., Mazzeo M.A., Board Composition, Board Effectiveness, and the Observed Form of Takeover Bids, "The Review of Financial Studies", Vol. 17, No. 4, Winter 2004, s. 1185-1215.
  11. Bebchuk L., Cohen A., Ferrell A., What Matters in Corporate Governance?, "The Review of Financial Studies", Vol. 22, No. 2, 2009, s. 783-827.
  12. Bebchuk L., The Case for Increasing Shareholder Power, "Harvard Law Review", Vol. 118, No. 3, January 2005, s. 833-914.
  13. Belze L., Preventive anti-takeover defences: evidence from the French market for corporate control, European Accounting Association 34 th Annual Meeting, 19-22 April 2011, Rome Italy.
  14. Chatterjee S., Harrison J.S., Bergh D.D., Failed Takeover Attempts, Corporate Governance and Refocusing, "Strategic Management Journal", Vol. 24, No. 1, January 2003, s. 87-96.
  15. Cosh A., Guest P., The long-run performance of hostile takeovers: U. K. evidence, ESRC Centre for Business Research, "University of Cambridge Working Papers", No. 215, September 2001
  16. Danies R., Do classified boards affect firm value? Takeover defenses after the pill, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" (under revision).
  17. Faleye O., Cash and Corporate Control, "Journal of Finance", VOL. LIX, NO. 5, OCTOBER 2004, s. 2041-2060.
  18. Field L. C., Karpoff J. M., Takeover Defenses of IPO Firms, "The Journal of Finance", Vol. 57, No. 5, October 2002, s. 1857-1889
  19. Gokhale J., Groshen E. L., Neumark D., Do hostile takeovers reduce extramarginal wage payments?, "National Biuro of Economic Research Working Papers", No. 4346, April 1993.
  20. Kini O., Kracaw W., Mian S., The Nature of Discipline by Corporate Takeovers, "The Journal of Finance", Vol. 59, No. 4, August 2004, s. 1511-1552.
  21. La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Corporate Ownership Around the World, "Journal of Finance", Vol. LIV, No. 2, April 1999, s. 471-517.
  22. Mann Ch., Takeover Defenses and Credit Risk, Moody's Investors Service Global Credit Research, Report Number 89 713, December 2004.
  23. Masulis R.W., Wang C., Xie F., Corporate Governance and Acquirer Returns, "The Journal of Finance", Vol. 62, No. 4, August 2007, s. 1851-1889.
  24. Mock R., Shleifer A., Vishny R.W., Characteristics of hostile and friendly takeover targets, National Biuro of Economic Research Working Papers, No. 2295, June 1987.
  25. Grzegorzewski Z., Wrogie przejęcia, "CFO Magazyn Menadżerów", wrzesień 2008 r.
  26. Hall J., Hostile takeovers hit record as market swoons, Thomson Reuters, 29.09.2008, http:// www.reuters.com/article/2008/09/29/us-mergers-hostiles-idUSTRE48S2P120080929.
  27. Hostile bids set to rise again in 2011, Thomson Reuters, 6.01.2011, http://www.reuters. com/article/2011/01/06/dealtalk-hostiles-idUSN0610526120110106.
  28. Komentarz do skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej W. Kruk za II kwartał 2008 r.
  29. Ksiądzyna M., Biały Kruk, http://www.ithink.pl/artykuly/biznes/ekonomia/bialy- -kruk/, 8.08.2008 r.
  30. Ksiądzyna M., Biały Kruk - jak mały wykupił dużego, Top Menedżer 2008, nr 8, http://www.topmenedzer.pl/2008/08/case-study-bialy-kruk/.
  31. Mazurkiewicz P., Grupa W. Kruk na celowniku, "Rzeczpospolita", 5.05.2008 r.
  32. Nawacki G., V&W liczy na słabość funduszy, "Puls Biznesu", 26.05.2008 r.
  33. Pałka Ł., Wrogie przejęcie na GPW. Dlaczego Asseco się nie uda, Money.pl, 24.02.2012, http://www.money.pl/gielda/wiadomosci/artykul/wrogie;przejecie;na;gpw;dlatego; asseco;sie;nie;uda,27,0,1031451.html
  34. Prusek T., Wielkie wrogie przejęcie w branży IT. Asseco Poland chce kupić Sygnity za ćwierć miliarda złotych, Wyborcza.biz, 23.02.2012, http://wyborcza.biz/biznes/ 1,100896,11214284, Wielkie_wrogie_przejecie_w_branzy_IT__Asseco_Poland.htm
  35. Przejęcie Kruka wzbudza emocje, "Puls Biznesu", 5.05.2008 r.
  36. Raport bieżący Vistula Group, Nr 15/2008, 21 maja 2008 r.
  37. W. Kruk broni się przed próbą przejęcia, Money.pl (http://www.money.pl/gielda/ wiadomosci/artykul/w;kruk;broni;sie;przed;proba;przejecia,130,0,342402.html), 15.05.2008 r.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
1234-8872
Język
pol
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu