BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Perz Paweł (Wyższa Szkoła Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie)
Tytuł
Rynek pierwszych emisji publicznych (IPO) - wybrane zagadnienia
Źródło
e-Finanse, 2005, nr 2, s. 1-8, wykr., tab., bibliogr. 16 poz.
Słowa kluczowe
Rynki finansowe, Rynek akcji, Stopa zwrotu akcji
Financial markets, Equity market, Stock rate of returns
Uwagi
Odrębna numeracja stron dla każdego artykułu.
Abstrakt
W literaturze poświęconej rynkom finansowym wiele miejsca zajmują zagadnienia związane z pierwszymi publicznymi ofertami akcji (IPO). Rozważania koncentrują się wokół dwóch problemów. Pierwszy dotyczy ceny, po jakiej sprzedawane są akcje w ramach IPO, ceny ich giełdowego debiutu oraz zachowania się kursów akcji IPO na giełdzie. Drugi dotyczy motywów, jakimi kierują się spółki decydując się na publiczną emisję akcji, oraz konsekwencji finansowych przeprowadzonych emisji. Z pewnością impulsem, który pobudził tak szeroką dyskusję na temat IPO, jest zaobserwowanie kilku niełatwych do jednoznacznego wyjaśnienia zjawisk. Empirycznie stwierdzono bowiem następujące fakty: - akcje kupione w ramach IPO i sprzedane w dniu ich giełdowego debiutu dają ponadprzeciętne stopy zwrotu. Zjawisko to występuje od wielu lat, na większości rynków finansowych, - w długim okresie czasu (do 5 lat) akcje debiutującego IPO kupione w trakcie pierwszego ich notowania na giełdzie zachowują się znacznie gorzej niż inne obarczone podobnym ryzykiem papiery wartościowe, - aktywność w ramach emisji pierwotnych wykazuje znaczne wahania pod względem ilości przeprowadzanych emisji, przy czym w stosunkowo krótkim okresie czasu wiele spółek o podobnym profilu decyduje się na przeprowadzenie swoich IPO. Niniejszy artykuł jest próbą przybliżenia najistotniejszych faktów i teorii próbujących wyjaśnić opisywane zjawiska. Swoją uwagę w artykule koncentruję przede wszystkim na efekcie ponadprzeciętnej stopy zwrotu z IPO, przedstawiając wyniki badań z rynku polskiego. Zdaniem autora, przy próbach wyjaśniania niektórych z tych zagadnień warto zwrócić uwagę na rzadko poruszane kwestie związane z kosztami pełnomocnictwa oraz na znany z finansów behawioralnych efekt dyspozycji. (fragment tekstu)
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Benvenisite L.M., Spindt P.A., How investment bankers determine the offer price and allocation of New issues, "Journal of Financial Economics" 1989, 24.
  2. Benvenisite L.M., Wilhelm W.J., A comparative analysis of IPO proceeds under alternative regulatory environments, "Journal of Financial Economics" 1990, 28.
  3. Bodie Z., Kane A., Marcus A., Investments, McGraw-Hill, New York 2002.
  4. Ibbotson R.G., Price Performance of Common Stock New Issues, "Journal of Financial Economics" 1975, 2.
  5. Ljungqvist, A., Nanda V.K. , Singh R., Hot Markets, Investor Sentiment, and IPO Pricing (November 6, 2003), AFA 2004 San Diego Meetings; Twelfth Annual Utah Winter Finance Conference; Texas Finance Festival, http://ssrn.com/abstract=282293.
  6. Loughran T., Ritter J., Rydqvist K., Initial public offerings: International insights, "Pacific-Basin Finance Journal" 1994, 2.
  7. Loughran T., Ritter J.R., The New Issues Puzzle, "The Journal of Finance" 1995, 1.
  8. Loughran T., Ritter J.R., Why Has IPO Underpricing Changed Over Time?, "Financial Management" 2004, 3.
  9. Lowry M., Shu S., Litigation Risk and IPO Underpricing, "Journal of Financial Economics" 2002, 65.
  10. Koh F., Walter T., A direct test of Rock's model of the pricing of unseasoned issues, "Journal of Financial Economics" 1989, 23.
  11. Purnanandam A.K. , Swaminathan B., Are IPOs Underpriced? (May 2002), Johnson Graduate School of Management Working Paper, http://ssrn.com/abstract=281199.
  12. Ritter J., Initial Public Offerings, [w:] Warren, Gorham, and Lamon Handbook of Modern Finance, red. D. Logue, J. Seward, WGL/RIA, Boston/New York 1998.
  13. Ritter J.R., Welch I., A Review of IPO Activity, Pricing and Allocations, "The Journal of Finance" 2002, 4.
  14. Rock K., Why new issues are underpriced, "Journal of Financial Economics" 1986, 15.
  15. Shefrin H., Statman M., The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losses Too Long, "The Journal of Finance" 1985, 40.
  16. Sukacz D., Fenomen IPO, "Nasz Rynek Kapitałowy" 2004, 3.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
1734-039X
Język
pol
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu