BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Mielcarz Paweł (Wyższa Szkoła Przedsiębiorczości i Zarządzania im. L. Koźmińskiego w Warszawie)
Tytuł
Metodologiczne i aplikacyjne problemy wyceny opcji realnych za pomocą algorytmów wyceny opcji finansowych
Methodological and Practical Problems of Real Option Valuations
Źródło
Współczesna Ekonomia, 2007, vol. 1, nr 1, s. 87-107, bibliogr. 27 poz.
Contemporary Economics
Słowa kluczowe
Opcje realne, Metodologia wyceny, Wycena opcji, Portfel akcji
Real options, Valuation methodology, Options pricing, Equity portfolios
Uwagi
streszcz., summ.
Abstrakt
Prezentowany artykuł omawia problem zastosowania teorii wyceny opcji finansowych do procesów wyceny opcji realnych. Pierwsza cześć artykułu przedstawia metodologiczne założenia wyceny opcji finansowych. Daje ona podstawę do identyfikacji problemów związanych z aplikacją metodologii wyceny opcji finansowych do wyceny opcji realnych, a także zwraca uwagę na główne ograniczenie wynikające z braku instrumentu wycenianego przez rynek, który mógłby posłużyć do stworzenia portfela replikującego przepływy z wycenianej opcji realnej. W drugiej części artykułu przedstawiono dorobek praktyki i teorii w zakresie rozwiązania problemów metodologicznych związanych z brakiem w procesie wyceny opcji realnych instrumentów wycenianych przez rynek i mogących posłużyć do budowy portfela replikującego przepływy z opcji. Analiza dorobku w tym zakresie wskazuje, że metodologia zaprzeczenia aktywa rynkowego (Market Asset Declaimer) rozwiązuje część problemów, na jakie natrafia w tym zakresie praktyka. Ostatnia część artykułu omawia zagadnienia aplikacji różnych narzędzi wyceny opcji finansowych do procesów wyceny opcji realnych. Przeprowadzona analiza wskazuje, że metodologia drzew dwumodalnych jest od innych narzędzi lepiej dostosowana do wdrażania koncepcji opcji realnych do procesów decyzyjnych przedsiębiorstw.(abstrakt oryginalny)

The article deals with the problem of application the financial options valuation theory into the real options valuation. It consists three parts. The first one presents the methodology background of the financial option valuation models. This part gives the general outlook on the problems which occurs in the process of adopting the methodology to solve the capital budgeting problems. The main problem concerns the lack of market valuated instrument which could be used to compose the replicating portfolio for payouts from real options. In the second part, there are presented attempts to solve the problem of the replicating portfolio of the real options which appeared in the financial literature. There is presented the Market Asset Declaimer as a one of the most appealing solution from the practical perspective. The last part of the article discusses the application issues of different analytical tools. The conclusions indicate that binominal trees methodology is more suitable to implement the real options methodology in decision processes than other tools.(original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Amram M., Kalitulake N., Real Options, Managing Strategic Investment in an Uncertain Word, Harvard Business School Press, Boston 1999.
  2. Copeland T., Antikarov V., Real Options a Practitioner's Guide, Texere, New York 2001.
  3. Copeland T., Koller T., Murrin J. 2000. Valuation. Measuring and the Value of Companies, Third Edition, John Willey and Sons, New York 2000.
  4. Damodaran A., The Dark Side of Valuation, Prentice Hall, London 2001.
  5. Dixit, A., Pindyck, R.1993. Investment Under Uncertainty, Princeton: Princeton University Press.
  6. Hull J., Kontrakty terminowe i opcje - wprowadzenie, WIG-PRESS, Warszawa 1999.
  7. Mun J., Real Options Analysis. Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions, John Wiley & Sons, Hoboken 2002.
  8. Tarczyński W., Zwolański M., Inżynieria finansowa, Placet, Warszawa 1999.
  9. Trigeorgis L., Real Options, The MIT Press, London 1999.
  10. Trigeorgis L., Real Options. Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation, The MIT Press, London 2000.
  11. Trigeorgis L., Real Options - an overview, w: Trigeorgis L. (red.), Real Options in Capital Investment. Models, Strategies, and Applications, Praeger, London 1995.
  12. Teisberg E.O., Methods for Evaluating Capital Investment Decisions under Uncertainty, w: Trigeorgis L. (red.), Real Options in Capital Investment. Models, Strategies, and Applications, Praeger, London 1995.
  13. Bernnan M.J., Schwartz E.S., Evaluating Natural Resource Investments, "Journal of Business" 1985, nr 1 (58).
  14. Capiński M., Definicja i wycena opcji realnych, "Rynek Terminowy" 2004, nr 3 (25).
  15. Capiński M., Patena W., Model wyceny opcji realnych, "Rynek Terminowy" 2003, nr 4 (26).
  16. Copeland T., Howe K.M., Real Options and Strategic Decisions, "Strategic Finance" 2002, nr 80.
  17. Cox J.C., Ross S.A., Rubinstein M., Option Pricing: a Simplified Approach, "Journal of Financial Economics" 1979, nr 7.
  18. Hertah H.S., Park C.S., Economic Analysis of R&D Projects: an Options Approach, "The Engineering Economist" 1999, nr 1 (44).
  19. Kester W.C., Today's Option for Tomorrow's Growth, "Harvard Business Review", March-April 1984.
  20. Lewis N., Enke D., Spurlock D., Valuation for the Strategic Management of Research and Development Projects: The Differal Option, "Engineering Management Journal" 2004, nr 4 (16).
  21. Luehrman, T.A., Strategy as a Portfolio of Real Options, "Harvard Business Review" 1998, nr 5 (77).
  22. Luehrman T.A., Investment Opportunities as Real Options: Getting Started on the Numbers, "Harvard Business Review" 1998, nr 4 (76).
  23. Myers S.C., Determinants of Corporate Borrowing, "Journal of Financial Economics" 1977, nr 5.
  24. Patena W., Urbański A., Wycena opcji realnych - metody, wyzwania, "Rynek Terminowy" 2004, nr 3 (25).
  25. Pennings E., Lint O., The Option Value in Advanced R & D, "European Journal of Operational Research" 1997, nr 103.
  26. Perlitz M., Peske T., Schrank R., Real Options Valuation: the New Frontier in R&D Project Evaluation, "R&D Management" 1999, nr 3 (29).
  27. Antikarov V., Getting Real, www.monitorgroup.com, 2005
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
1897-9254
Język
pol
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu