BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Sawicki Janusz (Instytut Badań Rynku, Konsumpcji i Koniunktur w Warszawie)
Tytuł
Stabilność finansów zagranicznych w nowych państwach Unii Europejskiej
Stability of Foreign Finances in EU New Member States
Źródło
Unia Europejska.pl, 2015, nr 1 (230), s. 27-38, tab., wykr.
Słowa kluczowe
Stabilność finansowa, Finanse międzynarodowe, Bilans płatniczy, Handel zagraniczny, Zadłużenie zagraniczne, Kryzys finansowy, Inwestycje zagraniczne
Financial sustainability, International finance, Balance of payments, Foreign trade, Foreign debt, Financial crisis, Foreign investment
Uwagi
streszcz., summ.
Firma/Organizacja
Unia Europejska (UE)
European Union (EU)
Abstrakt
Doświadczenia kryzysu finansowego i zadłużeniowego wpłynęły na decyzję o wprowadzeniu na szczeblu unijnym nadzoru makrooostrożnościowego nad europejskim systemem finansowym. Utworzona w grudniu 2010 r. Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego (ESRB) od 2011 r. ma zapobiegać nierównowagom makroekonomicznym wydając ostrzeżenia i zalecenia podjęcia niezbędnych działań zaradczych. ESRB nie ma jednak uprawnień do wprowadzania środków regulacyjnych w państwach członkowskich. Większość uprawnień z zakresu polityki makro-ostrożnościowej pozostawiono szczeblom krajowym. Założono, że krajowe instytucje makroostrożnościowe, we współpracy z ESRB, będą w stanie egzekwować zalecenia stabilizujące system gospodarczy. W Polsce na mocy ustawy z 2008 r. utworzono Komitet Stabilności Finansowej, nie utworzono jednak struktury, która analizowałaby stabilność finansową całej gospodarki i mogłaby podejmować decyzje przeciwdziałające narastaniu nierównowag. Narodowy Bank Polski prowadzi na bieżąco politykę stabilności systemu sektora finansowego, a w zakresie równowagi zewnętrznej rejestruje zmiany w bilansie płatniczym i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej odnoszone do PKB. Uzupełnieniem wnioskowania o długookresowej stabilności finansowej jest obserwacja dynamiki zmian głównych elementów rachunku bieżącego, czyli eksportu netto i dochodów pierwotnych oraz relacji zachodzących między zmianami międzynarodowej pozycji inwestycyjnej netto a tempem zmian PKB. Na podstawie rozwoju tych wielkości pokazano dynamikę stabilności zagranicznych finansów nowych państw członkowskich UE (NPC). Przeprowadzona analiza wskazuje na poprawę równowagi zewnętrznej całego regionu, ale także na znaczne wewnętrzne zróżnicowanie i słabe ogniwa mogące prowadzić do nierównowag makroekonomicznych. Na tle zmian stabilności finansów zagranicznych NPC ocena sytuacji w Polsce nie jest jednoznaczna. Utrwalenie stabilności finansowej wymaga nie tylko wzmocnienia tempa wzrostu eksportu netto, ale także zmian struktury zagranicznych aktywów i pasywów brutto. Znaczne uzależnienie stabilności finansów zagranicznych Polski od poziomu skłonności do ryzyka i kosztów pieniądza na światowych rynkach finansowych, od skali i dynamiki przepływów kapitałowych zwiększa ryzyko bilansu płatniczego, także dlatego, że Polska jest krajem o stosunkowo wysokim poziomie zadłużenia zagranicznego. (abstrakt oryginalny)

Having experienced the financial and debt crisis, in the European Union there was decided that in order to eliminate macroeconomic imbalances there will be carried out the macro-prudential policy at the EU level. In December 2010, there was established the European Systemic Risk Board (ESRB) which carries out macroeconomic assessment of the situation of member states, though it does not have any binding powers to impose regulative measures upon the member states or national bodies. The majority of powers in the area of macro-prudential policy have been left to the national levels. The author analyses the changes of the indices related to foreign finances - the balance of payments and the international investment position. The analysis of formation of these macro-prudential parameters is important not only when their changes unanimously indicate a dangerous decline of financial stability. He presents the dynamics of the indices of financial stability referring to the financial relationships of EU member states with foreign countries. The analysis of the trend of these indices points out to the growth of immunity of the entire region to stresses, the degree of diversity of foreign finance stability but also to the weal links in individual countries, to the problems that should be the subject of macro-prudential decisions at the national level. Against the background of stability of foreign finances of new EU member states, assessment of the situation in Poland in not unambiguous. Retention of the growth trend of financial stability requires not only maintaining the rate of net export growth but also changes of the structure of foreign gross assets and liabilities. The significant dependence of Poland's foreign finances on the level of propensity to take risk in the global financial markets increases the risk of monetary crisis, also because Poland has till had one of the lowest indices of stability among the new member states. (original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka Szkoły Głównej Handlowej
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Bibliografia
Pokaż
  1. NBP, Raport o stabilności systemu finansowego 2015; http://www.nbp.pl/systemfinansowy/rsf012015.pdf
  2. A. Dobrzańska, Polityka makroostrożnościowa - zagadnienia instytucjonalne, "Materiały i Studia", nr 307, NBP, 2014
  3. T. Smaga, Wpływ Europejskiej Rady Ryzyka Systemowego na stabilność finansową w UE, "Gospodarka Narodowa", nr 3, Marzec 2013, s. 5- 35
  4. "IMF Working Paper", A Toolkit to Assessing Fiscal Vulnerabilities and Risks in Advanced Economies, WP/12/11, January 2012
  5. J. Frankel, G. Saravelos, Can Leading Indicators Assess Country Vulnerability? Harvard Kennedy School, June 2011
  6. M. Obstfeld, Does the Current Account Still Matter?, NBER Working Paper, No. 17877, March 2012
  7. G. Dobroczek, J. Kocerka, Bilans Płatniczy - nowe standardy statystyczne (BPM6), NBP, 30.09.2014 r.
  8. MFW: Emerging Market Volatility: lessons from the taper tantrum, "IMF Discussion Note", September 2014, SDN/14/09
  9. O. Blanchard i G.M. Milesi-Ferretti, (Why) Should Current Account Balances Be Reduced?, IMF Staff Discussion Note, March 1, 2011
  10. J. Sawicki, Zmiany równowagi zewnętrznej a ograniczenia wzrostu polskiej gospodarki, "Unia Europejska.pl", 2014, nr 4 (227), s. 18-34
  11. M. Everett ,Using external balance sheets to identify macro-economic imbalances in the euro area, 2011, http://isiproceedings.org/papers/450112.pdf
  12. J. Sawicki, UGW droga do pułapki zadłużenia; IBRKK, 2012
  13. G. Akerlof, O. Blanchard, D. Romer, J. Stiglitz, What we have learned, MIT Press 2014
  14. L. Laeven, F. Valencia, Systemic Banking Crises Database: An Update, "IMF Working Paper", WP/12/16, 2012
  15. S. Claessens, M. Kose, Financial Crises: Explanations, Types, and Implications, "IMF Working Paper", WP/13/28, January 2013
  16. S. Lo, K. Rogoff, Secular stagnation, debt overhang and other rationales for sluggish growth, six years on, "BIS Working Papers", No 482, January 2015
  17. International banking and financial market developments, "BIS Quarterly Review", Bank for International Settlements, March 2014
  18. C. Forbes, F. Warnock, Capital Flow Waves: Surges, Stops, Flight, and Retrenchment, "NBER Working Paper", 17351, August 2011
  19. J.A. Cardelli et al., Capital Inflows: Macroeconomic Implications and Policy Responses, "IMF Working Paper", WP/09/40
  20. G. Calvo, Balance-of-Pay- ments Crises in Emerging Markets: Large Capital Inflows and Sovereign Governments", http://www.nber.org/chapters/c8690
  21. C. Borio, The financial cycle and macroeconomics: What have we learnt?, "BIS Working Paper", No. 395, December 2012
  22. M. Obstfeld, Trilemmas and Tradeoffs: Living with Financial Globalization, University of California, Berkeley, NBER and CEPR, June 28, 2014
  23. A. Taylor, "It is private debts on bank balance sheets that far outweigh public debts on sovereign balance", The great leveraging, "BIS Working Paper", No 398, December 2012, s. 11
  24. G. Hale, M. Obstfeld, The Euro and the Geography of International Debt Flows, "Working Paper of Federal Reserve Bank of San Francisco", March 31,2014; http://www.frbsf.org/economic-research/publications/ working-papers/wp2014-10.pdf
  25. P.R. Lane, G.M. Milesi-Ferretti, G7 Current Account Imbalances: Sustainability and Adjustment, NBER, May 2007
  26. M. Obstfeld, Financial flows, financial crisis, and global imbalances, "Journal of International Economy and Finance", 2012, No. 31, s. 469-480
  27. R. Ahrendt et al., International capital mobility: Which structural policies reduce financial fragility?, OECD Economic Policy Paper, No 2, June 2012
  28. G. Bekaert et al. w: Growth Volatility and Financial Liberalization, "NBER Working Papers Series", Working Paper 10560, June 2014
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
2084-2694
Język
pol
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu