BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Rychłowska-Musiał Elżbieta (Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu)
Tytuł
Optymalny udział menedżera we własności spółki i koszt długu. Perspektywa teorii agencji
The Optimal Level of Managerial Ownership and Debt Cost. An Agency Theory Perspective
Źródło
Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 2014, nr 365, s. 196-206, rys., bibliogr. 23 poz.
Research Papers of Wrocław University of Economics
Tytuł własny numeru
Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
Słowa kluczowe
Teoria agencji, Menedżer, Premia, Ryzyko
Agency theory, Manager, Bonus, Risk
Uwagi
streszcz., summ.
Abstrakt
Przedmiotem rozważań w artykule są związki między udziałem menedżera we własności spółki, stopniem ryzyka działalności prowadzonej przez spółkę i kosztem długu z perspektywy teorii agencji. Rozważane są trzy rodzaje strategii inwestycyjnych: maksymalizująca korzyści menedżera, maksymalizująca korzyści właściciela lub zgodna z koncepcją społecznej odpowiedzialności biznesu. Okazuje się, że dla każdej spółki można wskazać taki poziom udziału menedżera we własności, przy którym realizuje on strategię zgodną z koncepcją CSR, i jest on tym wyższy, im mniejsze ryzyko działalności spółki lub też bardziej "wzrostowy" charakter spółki. Ponadto w strategii menedżerskiej wysokość premii za ryzyko wzrasta wraz z udziałem menedżera we własności, a w strategii CSR maleje.(abstrakt oryginalny)

The subject of the paper are the relationships between managerial ownership, price volatility (risk) and debt cost from the perspective of an agency theory. Three strategies are considered: maximizing the managerial wealth, maximizing the equity holders wealth and complying strategy with the corporate social responsibility. It turns out that there is such an optimal level of managerial ownership (different for every firm) that the manager acts according to CSR strategy. This optimal level is the higher the lower is price volatility (risk) or the firm has greater growth prospects. Furthermore risk premium is an increasing function of managerial ownership in the managerial strategy and the decreasing function of it in the CSR strategy.(original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Bibliografia
Pokaż
  1. Andrikopoulos A., Irreversible investment, managerial discretion and optimal capital structure, "Journal of Banking and Finance" 2009, vol. 33.
  2. Bathala T., Moon K.P., Rao R.P., Managerial ownership, debt policy, and the impact of institutional holdings: an agencyperspective, "Financial Management" 1994, vol. 23.
  3. Davydenko S.A., Strebulaev I.A., Strategic actions and credit spreads, "Journal of Finance" 2007, vol. 62.
  4. Fahlenbrach R., Stulz R.M., Managerial ownership dynamics and firm value, NBER working paper series, working paper 13202, National Bureau of Economic Research, Cambridge 2007.
  5. Florackis C., Ozkan A., Agency costs and corporate governance mechanisms: evidence for UK firms, discussion paper 2005, University of York, UK.
  6. Gaver J.J., Gaver K.M., Additional evidence on the association between the investment opportunity set and corporate financing, dividend and compensation policies, "Journal of Accounting and Economics" 1993, vol. 16.
  7. Goss A., Roberts G.S., The impact of corporate social responsibility on the cost of bank loans, "Journal of Banking & Finance" 2011, vol. 35.
  8. Jensen M.C., Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers, "American Economic Review" 1986, vol. 76.
  9. Jensen M.C., Meckling W.H., Theory of the firm, managerial behavior, agency cost and ownership structure, "Journal of Financial Economics" 1976, vol. 3.
  10. Kanagaretnam K., Sarkar S., Managerial compensation and the under investment problem, "Economic Modelling" 2011, vol. 28.
  11. Leland H.E., Toft K.B., Optimal capital structure, endogenous bankruptcy and the term structure of yield spreads, "Journal of Finance" 1996, vol. 51.
  12. Mauer D.C., Ott S.H., Agency Costs, Underinvestment and Optimal Capital Structure: The Effect of Growth Options to Expand, [w:] Project Flexibility, Agency and Competition, red. M.J. Brennan, L. Trigeorgis, Oxford University Press, New York 2000.
  13. Mauer D.C., Sarkar S., Real Options, Agency Conflicts, and Optimal Capital Structure, "Journal of Banking & Finance" 2005, vol. 29.
  14. Myers S.C., Determinants of corporate borrowing, "Journal of Financial Economics" 1977, Vol. 5.
  15. Ortiz-Molina H., Top management incentives and the pricing of corporate public debt, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 2006, vol. 41.
  16. Plinke E., Sustainability reduces the risks of corporate bonds, Bank Sarasin's Sustainability Spotlight, Basel, 2012 (online).
  17. Shuto A., Kitagawa N., the effect of managerial ownership on the cost of debt: evidence from Japan, Discussion Paper Series RIEB, DP2010-05, Kobe University 2010.
  18. Singh M., Davidson W.N., Agency costs, ownership structure and corporate governance mechanisms, "Journal of Banking and Finance" 2003, vol. 27.
  19. Smith C.W., Watts R.L., The investment opportunity set and corporate financing, dividend and compensation policies, "Journal of Financial Economics" 1992, vol. 32.
  20. Strock Bagnani E., Milonas N.T., Saunders A., Travlos N.G., Managers, owners and the pricing of risky debt: An empirical analysis, "Journal of Finance" 1994, vol. 49.
  21. Urbanek P., Konstruowanie pakietu wynagrodzeń menedżerów(wywiad dla portalu wynagrodzenia.pl, Sedlak&Sedlak), 2007 (online).
  22. Urbanek P., Rynek kontroli nad korporacją w warunkach zamkniętego modelu kontroli (na przykładzie polskich spółek publicznych), Zeszyty Naukowe PTE nr 9, PTE, Kraków 2011.
  23. Webb E., Agency costs, leverage, and corporate social responsibility: a test of causality, "Financial Decisions" 2005, vol. 17.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
1899-3192
Język
pol
URI / DOI
http://dx.doi.org/10.15611/pn.2014.365.16
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu