- Autor
- Markowski Lesław (Uniwersytet Warmińsko-Mazurski w Olsztynie)
- Tytuł
- Asymetryczne miary ryzyka w wycenie aktywów kapitałowych na GPW w Warszawie
Asymmetric Risk Measures in Asset Pricing on the Warsaw Stock Exchange - Źródło
- Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 2010, nr 117, s. 286-296, tab., rys., bibliogr. 14 poz.
Research Papers of Wrocław University of Economics - Tytuł własny numeru
- Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek
- Słowa kluczowe
- Model wyceny aktywów kapitałowych, Giełda papierów wartościowych, Ryzyko, Rynek kapitałowy
Capital Asset Pricing Model (CAPM), Stock market, Risk, Capital market - Uwagi
- streszcz., summ.
- Abstrakt
- Teoria finansów określa ryzyko systematyczne, w szczególności współczynnik beta jako jedyną właściwą miarę ryzyka. Jednakże dotychczasowe badania na rozwiniętych rynkach kapitałowych nie potwierdzają jednoznacznie tej tezy. W przeciwieństwie do klasycznych testów modelu CAPM, w pracy zaproponowano wykorzystanie dolnostronnych i górnostronnych współczynników beta, czyli podejście traktujące oddzielnie wyniki otrzymane w okresach dodatniej koniunktury giełdowej od oszacowań uzyskanych w okresach z ujemną koniunkturą giełdową. Własność ta powoduje, że stosownymi miarami ryzyka systematycznego mogą być wskaźniki asymetrii tych rozkładów, takie jak skośność czy koskośność. Ze względu na znaczną zmienność miar ryzyka systematycznego, wykorzystano ich wartości uśrednione, wyznaczone na podstawie prób przesuwanych. (abstrakt oryginalny)
The theory of finances defines the systematic risk, in particular the coefficient beta as the only proper measure of risk. Past studies on capital developed markets did not confirm this thesis unambiguously. In contrast to classic tests of CAPM, the author of the work proposes the downside and upside beta coefficients, that is the approach separately treating the results in periods of bull and bear market. Moreover, the capital market research proves that the rates of return distributions are not often normal. With regard to considerable changeability of measures of systematic risk, the author uses their average values that were estimated using rolling regression time series appointed on the ground of the shoved tests. Cross-sectional analyses show that the classic beta coefficient is not the only measure of systematic risk. (original abstract) - Dostępne w
- Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka SGH im. Profesora Andrzeja Grodka
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu - Pełny tekst
- Pokaż
- Bibliografia
-
- Barone-Adesi G., Arbitrage equilibrium with skewed asset return, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1985, no. 20, s. 299-313.
- Barone-Adesi G., Testing asset pricing models with coskewness, "Journal of Business & Economic Statistics" 2000.
- Bawa V.S., Lindenberg E.B., Capital market equilibrium in a mean-lower partial moment framework, "Journal of Financial Economics" 1977, no. 5, s. 189-200.
- Cheng P., Asymmetric risk measures and real estate returns, "The Journal of Real Estate Finance and Economics" 2005, no. 30, s. 89-102.
- Chow K.V., Denning K.C., On variance and lower partial moment betas the equivalence of systematic risk measure, "Journal of Business Finance & Accounting" 1994, March, vol. 21, no. 2, s. 231-241.
- Estrada J., Mean-semivariance behavior: Downside risk and capital asset pricing, "International Review of Economics & Finance" 2007, no. 16, s. 169-185.
- Fishburn P., Mean-risk analysis with risk associated with below-target returns, "The American Economic Review" 1977, March, s. 116-126.
- Friend I., Westerfield R., Co-skewness and capital asset pricing, "Journal of Finance" 1980, no. 35, s. 897-913.
- Harlow W.V., Rao R.K.S., Asset pricing in a generalized mean-lower partial moment framework: Theory and evidence, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1989, no. 24, s. 285-311.
- Harvey C.R., Siddique A., Conditional skewness in asset pricing test, "Journal of Finance" 2000, no. 55, s. 1263-1295.
- Kraus A., Litzenberger R., Skewness preference and the valuationof risk assets, "Journal of Finance" 1976, no. 31, s. 1085-1100.
- Lin B.H., Wang J.M.C., Systematic skewness in asset pricing: an empirical examination of the Taiwan stock market, "Applied Economics" 2003, no. 35, s. 1877-1887.
- Markowitz H., Portfolio selection: Efficient diversification of investments, John Wiley and Sons, New York 1959.
- Pedersen C.S., Hwang S., Does downside beta matter in asset pricing?, "Applied Financial Economics" 2007, no. 17, s. 961-978.
- Cytowane przez
- ISSN
- 1899-3192
- Język
- pol
