BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Mesjasz Lidia (Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie)
Tytuł
Koszty restrukturyzacji zadłużenia zagranicznego państwa
The Costs of Sovereign Debt Restructurings
Źródło
Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 2015, nr 406, s. 369-381, bibliogr. 51 poz.
Research Papers of Wrocław University of Economics
Tytuł własny numeru
Globalizacja - gra z dodatnim czy ujemnym wynikiem?
Słowa kluczowe
Zadłużenie, Zadłużenie zagraniczne, Kryzys gospodarczy, Restrukturyzacja zadłużenia, Koszty
Indebtedness, Foreign debt, Economic crisis, Debt restructuring, Costs
Uwagi
Klasyfikacja JEL: F34, G01, H63, P43
streszcz., summ.
Abstrakt
Teoria zakłada, że zawieszenie spłaty zadłużenia zagranicznego przez państwo może być kosztowne. Aby uniknąć tych kosztów, kraje na ogół spłacają swoje długi. Autorka stawia pytanie: czy i w jakim zakresie doświadczenia empiryczne potwierdzają założenia teorii, i próbuje na nie odpowiedzieć, dokonując przeglądu bogatej literatury ekonomicznej poświęconej zadłużeniu państwa, ze szczególnym uwzględnieniem najnowszych opracowań empirycznych. Autorka dochodzi do wniosku, że doświadczenia empiryczne w niewielkim stopniu potwierdzają założenia i przewidywania modeli teoretycznych o istnieniu zewnętrznych kosztów zawieszenia spłaty długu w postaci bezpośrednich sankcji wierzycieli lub wykluczenia dłużnika z międzynarodowych rynków kapitałowych, natomiast potwierdzają istnienie kosztów wewnętrznych ponoszonych przez gospodarkę i podmioty prywatne kraju dłużnika.(abstrakt oryginalny)

Theory implies that sovereign defaults can be costly and therefore states usually repay their debts.The paper focuses especially on answering the question: Is the empirical evidence on sovereign defaults consistent with the predictions and assumptions of the theoretical literature? Or do we have to change our views based on the new empirical works? The paper surveys the economic literature on sovereign defaults and restructurings with a focus on the new empirical contributions. The paper finds limited support for theorical explanations that sovereign defaults lead to external sanctions or exclusion from the international capital market and for more support for explanations that emphasize domestic costs of default.(original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka SGH im. Profesora Andrzeja Grodka
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Aguiar M., Gopinath G., 2006, Defaultable debt, interest rates and the current account, Journal of International Economics, vol. 69, no. 1, s. 64-83.
  2. Arellano C., 2008, Default risk and income fluctuations in emerging economies, American Economic Review, vol. 98, no. 3, s. 690-720.
  3. Arteta C., Hale G., 2008, Sovereign debt crises and credit to the private sector, Journal of International Economics, vol. 74, no. 1, s. 53-69.
  4. Borensztein E., Panizza U., 2008, The costs of sovereign default, IMF Working Paper, no. 08/238.
  5. Borensztein E., Panizza U., 2009,The costs of sovereign default, IMF Staff Papers, vol. 56, no. 4, s. 683-741.
  6. Borensztein E., Panizza U., 2010, Do sovereign defaults hurt exporters?, Open Economies Review, vol. 21, no. 3, s. 393-412.
  7. Bulow J., Rogoff K.S., 1989, A constant recontracting model of sovereign debt, Journal of Political Economy, vol. 97, no. 1, s. 155-178.
  8. Cantor R., Packer F., 1996, Determinants and impact of sovereign credit ratings, Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review, vol. 2, no. 2, s. 37-53.
  9. Catăo L., Kapur S., 2006, Volatility and the debt-intolerance paradox, IMF Staff Papers, vol. 53, no. 2, s. 195-218.
  10. Chowdhry B., 1991, What is different about international lending?, Review of Financial Studies, vol. 4, no. 1, s. 121-148.
  11. Cooper R.N., 1971, Currency devaluation in developing countries, Essays in International Finance no. 86, Princeton University, Princeton, NJ.
  12. Cruces J.J., Trebesch Ch., 2011, Sovereign defaults: The price of haircuts, CESifo Working Paper, no. 3604.
  13. Das U.S., Papaioannou M.G., Trebesch Ch., 2010, Sovereign default risk and private sector access to capital in emerging markets, IMF Working Paper, no. 10/10.
  14. Das U.S., Papaioannou M.G., Trebesch Ch., 2011, Spillovers of sovereign default risk: How much is the private sector affected?, [w:] Kolb R.W. (ed.), Sovereign debt: From safety to default, Wiley, New York, s. 33-42.
  15. De Paoli B., Hoggarth G., Saporta V., 2009, Output costs of sovereign crises: Some empirical estimates, Bank of England Working Paper, no. 362.
  16. Díaz-Alejandro C.F., 1983, Stories of the 1930s for the 1980s, [w:] Armella P.A., Dornbusch R., Obstfeld M. (eds.), Financial policies and the world capital market: The problem of Latin American countries, University of Chicago Press, Chicago.
  17. Eaton J., Gersovitz M., 1981, Debt with potential repudiation: Theoretical and empirical analysis, Review of Economic Studies, vol. 48, no. 2, s. 289-309.
  18. English W.B., 1996, Understanding the costs of sovereign default: American state debts in the 1840s, American Economic Review, vol. 86, no. 1, s. 259-275.
  19. Fernandez R., Rosenthal R.W., 1990, Strategic models of sovereign-debt renegotiations, Review of Economic Studies, vol. 57, no. 3, s. 331-349.
  20. Flandreau M., Zumer F., 2004, The making of global finance 1880-1913, Organisation for Economic Cooperation and Development, Paris and Washington, DC.
  21. Frankel J. A., 2005, Contractionary currency crashes in developing countries, IMF Staff Papers, vol. 52, no. 2, s. 149-92.
  22. Fuentes M., Saravia D., 2010, Sovereign defaulters: Do international capital markets punish them?, Journal of Development Economics, vol. 91, no. 2, s. 336-347.
  23. Gelos G.R., Sahay R., Sandleris G., 2011, Sovereign borrowing by developing countries: what determines market access?, Journal of International Economics, vol. 83, no. 2, s. 243-254.
  24. Gennaioli N., Alberto M., Rossi S., 2010, Sovereign default, domestic banks and financial institutions, CEPR Discussion Papers, no. 7955.
  25. IMF, 2002, Sovereign debt restructurings and the domestic economy experience in four recent cases, International Monetary Fund, Washington, DC., http://www.imf.org/external/NP/pdr/sdrm/2002/ 022102.pdf (23.02.2015).
  26. Jorgensen E., Sachs J., 1989, Default and renegotiation of Latin American foreign bonds in the interwar period, [w:] Eichengreen B., Lindert P.H. (eds.), The international debt crisis in historical perspective, MIT Press, Cambridge, MA and London, s. 48-85.
  27. Kaletsky A., 1985, The Costs of Default, Priority Press, New York.
  28. Kapur S., Fostel A., Catăo L., 2007, Persistent gaps, volatility types, and default traps, IMF Working Paper, no. 07/148.
  29. Kletzer K.M., Wright B.D., 2000, Sovereign debt as intertemporal barter, American Economic Review, vol. 90, no. 3, s. 621-639.
  30. Kovrijnykh N., Szentes B., 2007, Equilibrium default cycles, Journal of Political Economy, vol. 90, no. 3, s. 621-639.
  31. Lane P., 1999, North-South lending with moral hazard and repudiation risk, Review of International Economics, vol. 7, no. 1, s. 50-58.
  32. Levy-Yeyati E., Panizza U., 2011, The elusive cost of sovereign defaults, Journal of Development Economics, vol. 94, no. 1, s. 95-105.
  33. Levy-Yeyati E., Peria E.M., Soledad M., Schmukler S.L., 2010, Depositor behavior under macroeconomic risk: Evidence from bank runs in emerging economies, Journal of Money, Credit and Bank- ing, vol. 42, no. 4, s. 585-614.
  34. Lindert P.H., Morton P.J., 1989, How sovereign debt has worked?, [w:] Sachs J. (ed.), Developing country debt and economic performance, vol. 1: The international financial system, University of Chicago Press, Chicago and London, s. 39-106.
  35. Malone S.W., 2011, Sovereign indebtedness, default, and gambling for redemption, Oxford Economic Papers, vol. 63, no.2, s. 331-354.
  36. Martinez J.V., Sandleris G., 2011, Is it punishment? Sovereign defaults and the decline in trade, Journal of International Money and Finance, vol. 30, no. 6, s. 909-930.
  37. Mendoza E.G., Yue V.Z., 2008, A solution to the default risk-business cycle disconnect, NBER Working Papers, no. 13861.
  38. Mitchener K.J., Weidenmier M.D., 2005, Supersanctions and sovereign debt repayment, NBER Working Papers, no. 11472.
  39. Panizza U., Sturzenegger F., Zettelmeyer J., 2009, The economics and law of sovereign debt and default, Journal of Economic Literature, vol. 47, no. 3, s. 651-98.
  40. Reinhart C.M., Rogoff K.S., Savastano M.A., 2003, Debt intolerance, Brookings Papers on Economic Activity, vol. 1, s. 1-62.
  41. Richmond Ch., Dias D.A., 2008, Duration of capital market exclusion: Stylized facts and determining Factors, http://personal.anderson.ucla.edu/christine.richmond/Marketaccess_0808.pdf (23.02.2015).
  42. Rochet J.Ch., 2006, Optimal sovereign debt: An analytical approach, Inter-American Development Bank Research Department Working Paper, no. 573.
  43. Rose A.K., 2005, One reason countries pay their debts: renegotiation and international trade, Journal of Development Economics, vol. 77, no. 1, s. 189-206.
  44. Sachs J., Cohen D., 1982, LDC borrowing with default risk, NBER Working Papers, no. 925.
  45. Sandleris G., 2008, Sovereign defaults: Information, investment and credit, Journal of International Economics, vol. 76, no. 2, s. 267-275.
  46. Sturzenegger F., 2004, Toolkit for the analysis of debt problems, Journal of Restructuring Finance, vol. 1, no. 1, s. 201-203.
  47. Sturzenegger F., Zettelmeyer J., 2006, Debt defaults and lessons from a decade of crises, MIT Press, Cambridge MA.
  48. Tomz M., 2007, Reputation and international cooperation: Sovereign debt across three centuries, Princeton University Press, Princeton, NJ.
  49. Tomz M., Wright M.L.J, 2007, Do countries default in "bad times"?, Journal of the European Economic Association, vol. 5, no. 2-3, s. 352-360.
  50. Yue V., 2010, Sovereign default and debt renegotiation, Journal of International Economics, vol. 80, no. 2, s. 176-187.
  51. Zymek R., 2012, Sovereign default, international lending, and trade, IMF Economic Review, vol. 60, no. 3, s. 365-394.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
1899-3192
Język
pol
URI / DOI
http://dx.doi.org/10.15611/pn.2015.406.28
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu