BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Markowski Lesław (Uniwersytet Warmińsko-Mazurski w Olsztynie)
Tytuł
Relacje między systematycznymi miarami ryzyka inwestycji kapitałowych w podejściu klasycznym i dolnostronnym
The Relationships Between Systematic Measures of Risk of Capital Investments in the Classical and Downside Framework
Źródło
Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 2017, nr 2 (86), s. 83-95, rys., tab., bibliogr. 12 poz.
Tytuł własny numeru
Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie
Słowa kluczowe
Model wyceny aktywów kapitałowych, Współczynnik Beta, Ryzyko inwestycyjne, Inwestycje kapitałowe
Capital Asset Pricing Model (CAPM), Beta factor, Investment risk, Capital investments
Uwagi
streszcz., summ.
Abstrakt
Cel - Celem publikacji jest zbadanie metody aproksymacji empirycznych rozkładów stóp zwrotu z akcji za pomocą rozkładu Gaussa i Laplace'a oraz propozycji modyfikacji ocen parametrów położenia i skali wyznaczonych w tym celu za pomocą metody największej wiarygodności (MNW). Metoda badania - W publikacji wykonano aproksymację empirycznych rozkładów stóp zwrotu wybranych indeksów i spółek na GPW w Warszawie z wykorzystaniem rozkładu Gaussa i rozkładu Laplace'a. Wychodząc z parametrów rozkładu wyznaczonych MNW, zmieniano wartość oszacowania parametru skali oraz parametru położenia. Jako kryterium przyjęto minimalną wartość statystyki testów zgodności rozkładu: chi-kwadrat, Kołmogorowa oraz Kołmogorowa-Lillieforsa. Wynik - Uzyskano lepsze dopasowanie rozkładów teoretycznych do danych empirycznych, niż w przypadku oszacowań parametrów wyznaczonych MNW. Oryginalność/Wartość - Proponowana metoda zwiększa liczbę przypadków pozytywnego wyniku testu χ 2 przy modelowaniu rozkładem normalnym empirycznych rozkładów stóp zwrotu indeksów giełdowych i spółek.(abstrakt oryginalny)

Purpose - The aim of this study was to present the relationship between classical and downside beta coefficients in the context of data generating process.^^ Design/Methodology/approach - The theoretical analysis were the basis for determining the relationship between the beta coefficients in the classical and downside framework. Empirical studies based on regression analysis and correlation of the time series of monthly returns sectoral indices quoted Warsaw Stock Exchange.^^ Findings - Our results suggest that the relationships between classical and downside systematic risk measures depend on the basic parameters of the distribution of returns of market portfolio approximation. There are statistically significant correlations between the standard deviation, asymmetry and kurtosis of market portfolio and measures expressing the relation of beta coefficients.^^ Originality/Value - The arguments may be an indication of choosing a systematic risk measures and evaluation of the real beta coefficients. This choice is determined by the data generating process, which may contribute to discrepancies between results of CAPM tests.(original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Szczecińskiego
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Alles, L., Murray, L. (2013). Rewards for downside risk in Asian markets. Journal of Banking & Finance, 37, 2501-2509.
  2. Artavanis, N., Diacogiannis, G., Mylonakis, J. (2010). The D-CAPM: The Case of Britain and France. International Journal of Economics and Finance, 3, August, 25-38.
  3. Bawa, V.S., Lindenberg, E.B. (1977). Capital Market Equilibrium in a Mean-Lower Partial Moment Framework. Journal of Financial Economics, 5, 189-200.
  4. Estrada, J. (2002). Systematic risk in emerging markets: the D-CAPM. Emerging Markets Review, 3, 365-379.
  5. Galagedera Don, U.A. (2007). An Alternative Perspective on the Relationship between Downside Beta and CAPM Beta. Emerging Markets Review, 8 (1), 4-19.
  6. Galagedera Don, U.A. (2009). An Analytical Framework for Explaining Relative Preformance of CAPM Beta and Downside Beta. International Journal of Theoretical and Applied Finance, 12 (3), 341-358.
  7. Harlow, W.V., Rao, R.K.S. (1989). Asset pricing in a generalized mean-lower partial moment framework: theory and evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 24 (3), 285-311.
  8. Hogan, W., Warren, J. (1974). Toward the development of an equilibrium capital-market model based on semivariance. Journal of Financial Quantitative Analysis, 9, 1-11.
  9. Markowski, L. (2013). Empirical tests of the CAPM and D-CAPM models at the Warsaw Stock Exchange. W: A.S. Barczak, P. Tworek (red.), Zastosowanie metod ilościowych w zarządzaniu ryzykiem w działalności inwestycyjnej (s. 57-70). Katowice: Polskie Towarzystwo Ekonomiczne Oddział Katowice, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach.
  10. Nantell, T.J., Price, B. (1979). An analytical comparison of variance and semivariance capital market theories. Journal of Financial Quantitative Analysis, 14, 221-242.
  11. Pedersen, C., Hwang, S., (2007). Does downside beta matter in asset pricing? Applied Financial Economics, 17, 961-978.
  12. Price, K., Price, B., Nantell, T.J. (1982). Variance and lower partial moment measures of systematic risk: some analytical and empirical results. The Journal of Finance, 37 (3), 843-855.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
2450-7741
Język
pol
URI / DOI
http://dx.doi.org/10.18276/frfu.2017.86-07
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu