The Use of Value-at-Risk Methodology in the Assessment of Investor's Risk Attitudes on the Precious Metals Market

Krężołek, Dominik

doi:10.15611/ekt.2017.3.08

Autor

Krężołek Dominik (University of Economics in Katowice, Poland)

Tytuł

The Use of Value-at-Risk Methodology in the Assessment of Investor's Risk Attitudes on the Precious Metals Market
Zastosowanie metodologii Value-at-Risk w ocenie postaw inwestora wobec ryzyka na rynku metali

Źródło

Ekonometria / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu, 2017, nr 3 (57), s. 101-112, rys., tab., bibliogr. 8 poz.
Econometrics / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Słowa kluczowe

Ryzyko, Metale szlachetne, Inwestowanie, Miernik ryzyka (VaR)
Risk, Precious metals, Investing, VaR method

Uwagi

Klasyfikacja JEL: G01, G11, G31
streszcz., summ.

Abstrakt

Proces podejmowania decyzji jest bezpośrednio powiązany z zagadnieniem ryzyka, bez względu na obszar, jakiego dotyczy. W przypadku inwestycji finansowych należy wspomnieć o szczególnym rodzaju ryzyka, mianowicie o ryzyku inwestycyjnym. Biorąc pod uwagę finansowe szeregi czasowe (ceny oraz stopy zwrotu), można zauważyć, że niewielkie odchylenia przyszłej realizacji inwestycji od jej wartości oczekiwanej nie stanowią głównej troski wśród inwestorów. Inaczej jest, jeśli owa zmienność jest istotna, nieprzewidywalna oraz wynika z nieoczekiwanych i niepożądanych zdarzeń losowych. W takiej sytuacji należy zwrócić szczególną uwagę na właściwy pomiar ryzyka. Głównym celem prezentowanej pracy jest omówienie nowej rodziny mierników ryzyka na przykładzie inwestycji realizowanych na rynku metali szlachetnych. Nowa rodzina miar ryzyka nosi nazwę GlueVaR i jest bezpośrednio powiązana z popularnymi w teorii i praktyce miarami VaR oraz CVaR. Miara GlueVaR stanowi kombinację liniową wspomnianych mierników dla ustalonego systemu wag oraz poziomów tolerancji. Ważną cechą miar należących do rodziny GlueVaR jest to, iż uwzględniają stosunek inwestora wobec ryzyka (który jest podejściem czysto subiektywnym, indywidualnym). Dodatkowo mierniki GlueVaR należą do rodziny miar koherentnych, spełniając jednocześnie wszystkie aksjomaty dobrej miary ryzyka. Podkreśla się zwłaszcza spełnianie zadość własności subaddytywności, mającej szczególne znaczenie w budowie portfeli inwestycyjnych.(abstrakt oryginalny)

The decision making process is directly associated with risk, no matter what area of interest it is. In the case of financial investments we can define a special type of risk called investment risk. Taking into account the financial time series of assets' characteristics (prices, returns), small deviations of future values comparing to their expected level are not a major threat to the investor's portfolio. In contrast, if the changes in prices/returns are significant, unpredictable and result from unexpected and adverse events, one should pay attention to the proper risk measurement. The topic of this article refers to the new family of risk measures related to investments in assets on the precious metals market. These risk measures are called the GlueVaR risk measures. The name itself suggests that the GlueVaR is related to the commonly used measure of risk - VaR. As will be presented in the article, the family of the GlueVaR risk measures may be expressed as a linear combination of VaR and conditional VaR for fixed tolerance levels. Moreover, the new risk measure allows for assessing risk more personally, taking into account the investor's attitudes towards risk. If portfolio investments are of interest, the GlueVaR risk measures meet the assumption of subadditivity. This property of risk measure is required, as it is strongly related to the diver-sification problem.(original abstract)

Dostępne w

Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka SGH im. Profesora Andrzeja Grodka
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

Pełny tekst

Bibliografia

Artzner P., Delbaen F., Eber J.-M., Heat D., 1999, Coherent Measures of Risk, Mathematical Finance, vol. 9, no. 3, pp. 203-228.
Belles-Sampera J., Guillén M., Santolino M., 2014, Beyond Value-at-Risk: GlueVaR Distortion Risk measures, Risk Analysis, vol. 34, no. 1, pp. 121-134.
Belles-Sampera J., Guillén M., Santolino M., 2015, What attitudes to risk underlie distortion risk measure choice?, UB Riskcenter Working Paper Series, Working paper 2015/05, Research Group on Risk in Insurance and Finance, University of Barcelona.
Choquet G., 1954, Theory of capacities, Annales de l'Institute Fourier, no. 5, pp. 131-295.
Dennenberg D., 1994, Non-Additive Measure and Integral, Kluwer Academic Publisher, Dordrecht.
Jajuga K., 2009, Zarządzanie ryzykiem, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Krężołek D., 2012, Non-classical measures of investment risk on the market of precious non-ferrous metals using the methodology of stable distributions, Dynamic Econometric Models, vol. 12/2012, pp. 89-104.
McNeil A., Frey R., Embrechts P., 2005, Quantitative risk management: Concepts, techniques and tools, Princeton Series in Finance, Princeton University Press, New York.

Cytowane przez

ISSN

1507-3866

Język

eng

URI / DOI

BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

Meny główne