BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Jabłecki Juliusz (Uniwersytet Warszawski; Narodowy Bank Polski)
Tytuł
Instrumenty zabezpieczone obligacjami skarbowymi : próba wyceny i analizy ryzyka
Źródło
Bank i Kredyt, 2018, nr 4, s. 379-404, aneks, bibliogr. 22 poz.
Bank & Credit
Słowa kluczowe
Instrumenty finansowe, Obligacje skarbowe, Zabezpieczenie przed ryzykiem, Wyniki badań
Financial instruments, Treasury bond, Hedge against the risk, Research results
Uwagi
Klasyfikacja JEL: G12, G13
streszcz.
Abstrakt
Instrumenty zabezpieczone obligacjami skarbowymi (sovereign bond-backed securities , SBBS) to nowy pomysł na wzmocnienie strefy euro i zwiększenie dostępności tzw. bezpiecznych aktywów. Zgodnie z dominującą koncepcją SBBS opierałyby się na portfelu obligacji skarbowych rządów centralnych strefy euro, a ich istotą miałaby być alokacja należnych przepływów pieniężnych do transz o różnym poziomie uprzywilejowania. SBBS byłyby przez to znacznie bardziej złożone niż tradycyjne obligacje skarbowe, a ich wycena obarczona większą niepewnością. Niniejszy artykuł przedstawia nowatorski model współzależności zdarzeń kredytowych, który można zastosować do wyceny i analizy ryzyka instrumentów zabezpieczonych obligacjami skarbowymi. Model pozwala na stosunkowo łatwą kalibrację i przeprowadzenie analiz scenariuszowych, które wskazują, że transza senior SBBS chroniona przed 30% pierwszych strat gwarantowałaby stabilne i przewidywalne wypłaty nawet w warunkach napięć na rynkach i wzrostu postrzeganego ryzyka kredytowego w strefie euro. Z kolei transze podporządkowane byłyby znacznie bardziej ryzykowne. (abstrakt oryginalny)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka SGH im. Profesora Andrzeja Grodka
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Andersen L., Sidenius J. (2004), Extensions to the Gaussian copula: random recovery and random factor loadings, Journal of Credit Risk Volume , 1(1), 05.
  2. Brigo D., Mercurio F. (2007), Interest Rate Models-theory and Practice: With Smile, Inflation and Credit , Springer Science & Business Media.
  3. Brunnermeier M.K., Garicano L., Lane P.R., Pagano M., Reis R., Santos T., Thesmar D., Van Nieuwerburgh S., Vayanos D. (2016), The sovereign-bank diabolic loop and ESBies, American Economic Review , 106(5), 508-512.
  4. Brunnermeier M. K., Langfield S., Pagano M., Reis R., Van Nieuwerburgh S., Vayanos D. (2017), ESBies: safety in the tranches, Economic Policy , 32(90), 175-219.
  5. Delpla J., Von Weizsäcker J. (2011), Eurobonds: the blue bond concept and its implications, Directorate- -General for Internal Polices of the Union.
  6. Elouerkhaoui Y. (2006), Etude des problemes de corrélation et d'incomplétude dans les marchés de crédit , Ph.D. thesis, Universite Paris IX - Dauphine.
  7. Gatarek D., Jablecki J. (2013), Systematic risk factors redefined, Risk , November, 70-74.
  8. Gatarek D., Jabłecki J. (2015), A simple model of correlated defaults with application to repo portfolios, The Journal of Derivatives , 23(2), 8-23.
  9. Hanson S.G., Pesaran M.H., Schuermann T. (2008), Firm heterogeneity and credit risk diversification, Journal of Empirical Finance , 15(4), 583-612.
  10. Heinle E., Koivu M. (2009), Risk measurement for a repo portfolio - an application to the Eurosystem's collateralized lending operations, w: U. Bindseil, F. Gonzalez, E. Tabakis (red.), Risk Management for Central Banks and Other Public Investors , Cambridge University Press.
  11. Hull J.C., White A.D. (2004), Valuation of a CDO and an n-th to default CDS without Monte Carlo simulation, The Journal of Derivatives , 12(2), 8-23.
  12. Jabłecki J. (2017), Rise and fall of synthetic CDO market: lessons learned, International Journal of Theoretical and Applied Finance , 20(08), 1750052.
  13. Juncker J.-C., Tremonti G. (2010), E-bonds would end the crisis, Financial Times , 5, 5.
  14. Lane P.R. (2018), Report of the high-level task force on safe assets , Discussion Paper, European Systemic Risk Board.
  15. Leandro A., Zettelmeyer J. (2018), Evaluating proposals for a euro area safe asset , Working Paper, Peterson Institute for International Economics, 8-13.
  16. Marshall A.W., Olkin I. (1967), A multivariate exponential distribution, Journal of the American Statistical Association , 62(317), 30 - 44.
  17. Monti M. (2010), A new strategy for the single market , Report to the President of the European Commission José Manuel Barroso, May, 10.
  18. Morini M. (2011), Understanding and Managing Model Risk. A practical guide for quants, traders and validators , Wiley.
  19. O'Kane D. (2008), Modelling Single-name and Multi-name Credit Derivatives , John Wiley and Sons.
  20. Olszak M.A. (2006), Międzynarodowy rynek instrumentów transferu ryzyka kredytowego, Bank i Kredyt , 3, 30-52.
  21. Schönbucher P. (2003), Credit Derivatives Pricing Models , Wiley.
  22. Wendorff K., Mahle A. (2015), A redesign of government bonds for a stability oriented currency union, Wirtschaftsdienst , 95(9), 604-608.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
0137-5520
Język
pol
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu