BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Pronobis Michał (WSB University in Gdańsk, Poland)
Tytuł
The Impact Exerted by Changes of the NBP Interest Rates on the Exchange Rate of the Polish Zloty
Wpływ wywierany przez zmiany stóp procentowych NBP na stopy procentowe polskiego złotego
Źródło
Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 2018, nr 529, s. 270-282, rys, tab., bibliogr. 18 poz.
Research Papers of Wrocław University of Economics
Tytuł własny numeru
Ekonomia
Słowa kluczowe
Kurs walutowy, Stopa procentowa, Polityka pieniężna, Studium przypadku
Exchange rates, Interest rate, Monetary policy, Case study
Uwagi
Klasyfikacja JEL: E43, E44, E52, E58
streszcz., summ.
Abstrakt
Celem niniejszego artykułu jest zbadanie wpływu zmian bazowych stóp procentowych NBP na kurs złotego oraz ocena czy obserwowany wpływ był zgodny z teorią. Typowym założeniem osadzonym w teorii ekonomii jest dodatni kierunek wpływu zmian stóp procentowych banku centralnego na kurs krajowej waluty. Analizie poddano wpływ zmian referencyjnej stopy procentowej NBP na zachowanie nominalnego rynkowego kursu EUR/ PLN w okresie 2004-2015 (w 2015 r. miała miejsce ostatnia zmiana stóp procentowych NBP). Autorzy zastosowali metodę event study, badając reakcję kursu punktowo w dniach 1 dzień/5 dni przed decyzją, oraz 1 dzień/2 dni/5 dni po decyzji NBP. W analizie dokonano rozróżnienia na decyzje NBP zgodne z oczekiwaniami rynku oraz generujące zaskoczenie rynku. Wyniki przeprowadzonego badania dały obraz przypadkowych wielokierunkowych zmian o zróżnicowanej sile, które nie potwierdzają wskazań teorii ekonomii o kierunku oddziaływania polityki pieniężnej na kurs walutowy. Taki rezultat badań sugeruje ograniczony potencjał oddziaływania polityki stóp procentowych NBP na rynek walutowy w Polsce.(abstrakt oryginalny)

The aim of the article is to analyse the impact exerted by changes of the NBP base interest rates on the exchange rate of the Polish zloty and to evaluate whether the observed impact is consistent with the theory. A typical assumption grounded in the theory of economy refers to a positive direction of the impact exerted by changes of interest rates stated by the central bank on the exchange rate of the national currency. The analysis covers the impact exerted by changes of the NBP interest reference rate on the behaviour of the nominal market EUR/PLN exchange rate during the period 2004-2015 (in 2015 the latest change of the NBP interest rates took place). The authors have applied the event study method for analysing the response of the exchange rate in particular periods of time: during one day/five days before the decision, and one day/two days/five days after the decision made by the NBP. The analysis divides the decisions made by the NBP into decisions which met expectations of the market and decisions which were unexpected by the market. The results of the research present a picture of random multidirectional changes of various strength which do not confirm indications stated in the theory of economy, referring to the direction of the impact exerted by the monetary policy on the exchange rate.(original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka SGH im. Profesora Andrzeja Grodka
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Szczecińskiego
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Binder J.J., 1998, The event study methodology since 1969, Review of Quantitative Finance and Accounting, no. 11, pp. 111-137, doi: 10.1023/A:1008295500105.
  2. Calvo G.A., Reinhart C.M., 2002, Fear of floating, The Quarterly Journal of Economics, vol. 117, no. 2, pp. 379-408, doi: 10.3386/w7993.
  3. Dornbusch R., 1976, Expectations and exchange rate dynamics, The Journal of Political Economy, vol. 84, no. 6, pp. 1161-1176.
  4. Hardy D.C., 1998, Anticipation and surprises in central bank interest rate policy: the case of the Bundesbank, IMF Staff Papers, vol. 45, no. 4, pp. 1-28, doi: 10.2307/3867588.
  5. Janecki J., 2012, Reakcja rynkowych stóp procentowych na zmiany stopy procentowej banku centralnego w Polsce w latach 2001-2011, Materiały i studia, no. 272, pp. 1-19.
  6. Kapuściński M., 2017, Monetary policy and financial asset prices in Poland, Bank&Credit, no. 48(3), pp. 263-294.
  7. Kohlscheen E., 2011, The impact of monetary policy on the exchange rate: puzzling evidence from three emerging economies, Banco Central do Brasil, Working Paper, no. 259, pp. 1-32.
  8. Loyza N., Schmidt-Hebbel K., 2002, Monetary Policy Functions and Transmission Mechanisms: An Overview, [in:] Monetary Policy: Rules and Transmission Mechanisms, Central Bank of Chile, vol. 4, pp. 1-20.
  9. McCallum, Bennett T., 1994, A reconsideration of the uncovered interest parity relationship, Journal of Monetary Economics, vol. 33(1), pp. 105-132, doi: 10.1016/0304-3932(94)90016-7.
  10. Mishkin F.S., 1996, The channels of monetary transmission: Lessons for monetary policy, NBER Working Paper, no. 5464, pp. 33-44, doi: 10.3386/w5464.
  11. Mishra P., Montiel P., Sengupta R., 2016, Monetary Transmission in Developing Countries: Evidence from India, IMF Working Paper, no. 16/167, pp. 1-68.
  12. NBP, 2016, Monetary policy transmission mechanism in Poland. What do we know in 2015?, NBP Working Paper, no. 249, pp. 1-145.
  13. Obstfeld M., Rogoff K., 1995, The mirage of fixed exchange rates, Journal of Economic Perspectives, no. 9(4), pp. 73-96, doi: 10.3386/w5191.
  14. Obstfeld M., Shambaugh J.C., Taylor A.M., 2004, The trilemma in history: Tradeoffs among exchange rates, monetary policies, and capital mobility, The Review of Economics and Statistics, MIT Press, vol. 87(3), pp. 423-438, doi: 10.3386/w10396
  15. Pattnaik R.K., Kapur M., Dhal S.C., 2003, Exchange rate policy and management: The Indian experience, Economic and Political Weekly, no. 38(22), pp. 2139-2153.
  16. Taylor J.B., 1995, The monetary transmission mechanism: An empirical framework, Journal of Economic Perspectives, vol. 9, no. 4, pp. 11-26.
  17. West K., 2003, Monetary policy and the volatility of real exchange rates in New Zealand, New Zealand Economic Papers, Taylor and Francis Journals, vol. 37(2), pp. 175-196, doi: 10.3386/w10280.
  18. Zettelmeyer J., 2000, The impact of monetary policy on the exchange rate: Evidence from three open economies, IMF Working Paper, no. 141, pp. 1-45.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
1899-3192
Język
eng
URI / DOI
http://dx.doi.org/10.15611/pn.2018.529.24
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu