BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Autor
Blaszke Ewa (Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu)
Tytuł
Dywidenda a zmienność stóp zwrotu spółek z indeksów WIG20 i mWIG40
Dividend Payout and Stock Return Volatility of Companies from WIG20 and mWIG40 Indices
Źródło
Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 2020, nr 5 (64), s. 5-17, tab., bibliogr. 29 poz.
Research Papers of Wrocław University of Economics
Słowa kluczowe
Polityka dywidend, Stopa zwrotu, Spółki
Dividend policy, Rate of return, Companies
Uwagi
Klasyfikacja JEL: G11, G35
streszcz., summ.
Firma/Organizacja
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
Warsaw Stock Exchange
Abstrakt
Polityka wypłat dywidendy od lat pozostaje przedmiotem badań naukowych prowadzonych na szeroką skalę. Jednakże kwestia wpływu dokonywania wypłaty przez spółkę na zmienność stóp zwrotu z akcji pozostaje wciąż nierozwiązana. Celem artykułu jest zbadanie, czy polityka dywidendowa spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie wpływa na zmienność stóp zwrotu akcji. Próba badawcza dotyczy 60 przedsiębiorstw wchodzących w skład indeksów WIG20 oraz mWIG40. Wykorzystując 12 modeli regresji liniowej, udowodniono, że wypłata dywidend powoduje obniżenie zmienności stóp zwrotu spółki. Z drugiej jednak strony nie stwierdzono występowania statystycznie istotnego związku między wielkością stopy dywidendy a ryzykiem. Nie znaleziono zatem argumentów przemawiających za słusznością tezy, że wzrost korzyści z posiadania akcji otrzymywanych na bieżąco przez inwestora w stosunku do całkowitej wartości akcji powoduje ograniczenie zmienności stóp zwrotu.

Dividend payout policy has been the subject of extensive research for years. However, the issue of the impact of dividend on company's return volatility remains unsolved. The purpose of the papier is to examine whether the dividend policy of companies listed on the Warsaw Stock Exchange affects the volatility of stock return. The research sample concerns 60 firms from WIG20 and mWIG40 indices. Using 12 econometric models, it was proved that the dividend payout reduces the volatility of the company's stock return. On the other hand, no statistically significant relationship was found between the dividend yield and the firm's risk. Therefore, no arguments were found to support the thesis that the increase in the part of benefits of owning shares that is currently received by an investor in the form of dividends in relation to the total value of shares reduces the company's risk.
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Pełny tekst
Pokaż
Bibliografia
Pokaż
  1. Allen D.E., Rachim V.S., 1996, Dividend policy and stock price volatility: Australian evidence, Applied Financial Economics, vol. 6, issue 2, s. 175-188.
  2. Al-Najjar B., Kilincarslan E., 2017, Corporate dividend decisions and dividend smoothing: Newevidence from an empirical study of Turkish firms, International Journal of Managerial Finance, vol. 13, no. 3.
  3. Al-Najjar B., Kilincarslan E., 2019, What do we know about the dividend puzzle? A literature survey, International Journal of Managerial Finance, vol. 15, no. 2.
  4. Baker H.K., Farrelly G.E., Edelman R.B., 1985, A survey of management views on dividend policy, Financial Management, vol. 14, no. 3, s. 78-84.
  5. Baker H.K., Kapoor S., 2015, Dividend policy in India: new survey evidence, Managerial Finance, vol. 41, no. 2.
  6. Baker H.K., Powell G.E., 1999, How corporate managers view dividend policy, Quarterly Journal of Business and Economics, vol. 38, no. 2, s. 17-35.
  7. Baker H.K., Powell G.E., 2012, Dividend policy in Indonesia: Survey evidence form executives, Journal of Asia Business Studies, vol. 6, no. 1.
  8. Bar-Yosef S., Huffman L., 1986, The information content of dividends: A signalling approach, Journal of Financial and Quantitative Analysis, vol. 21, issue 01, s. 47-58.
  9. Bhattacharya S., 1979, Imperfect information, dividend policy, and "The Bird in the Hand" fallacy, The Bell Journal of Economics, vol. 10, no. 1, s. 259-270.
  10. Bhattacharya S., 1980, Nondissipative signaling structures and dividend policy, The Quarterly Journal of Economics, vol. 95, no. 1, s. 1-24.
  11. Black F., Scholes M.S., 1974, The effects of dividend yield and dividend policy on common stock prices and returns, Journal of Financial Economics, vol. 1, s. 1-22.
  12. Brav A., Graham J.R., Harvey C.R., Michaely R., 2005, Payout policy in the 21st century, Journal of Financial Economics, vol. 77, s. 483-527.
  13. DeAngelo H., DeAngelo L., Skinner D.J., 1996, Reversal of fortune. Dividend signaling and the disappearance of sustained earnings growth, Journal of Financial Economics, vol. 40, s. 341-371.
  14. Dielman T.E., Oppenheimer H.R., 1984, An examination of investor behavior during periods of large dividend changes, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 19(2), s. 197-216.
  15. Grullon G., Michaely R., Swaminathan B., 2002, Are dividend changes a sign of firm maturity?, Journal of Business, 75(3), s. 387-424.
  16. Grullon G., Michaely R., Benartzi S., 2003, Dividend changes do not signal changes in future profitability, http://ssrn.com/abstract=431762.
  17. Habib Y., Kiani Z.I., Khan M.A., 2012, Dividend policy and share price volatility: Evidence from Pakistan, Global Journal of Management and Business Research, vol. 12, issue 5, s. 79-84.
  18. Healy P.M., Palepu K.G., 1988, Earnings information conveyed by dividend initiations and omissions, Journal of Financial Economics, vol. 21, issue 2, s. 149-175.
  19. Hussainey K., Mgbame C.O., Chijoke-Mgbame A.M., 2011, Dividend policy and share price volatility: UK evidence, Journal of Risk Finanse, vol. 12, no. 1, s. 57-68.
  20. Krishnan C.N.V., Chen Y., 2017, The relationship between dividend payout and price to earnings, https://ssrn.com/abstract=3016040.
  21. Lee B.S., Mauck N., 2016, Dividend initiations, increases and idiosyncratic volatility, Journal of Corporate Finance, vol. 40, s. 47-60.
  22. Lie E., 2005, Operating performance following dividend decreases and omissions, Journal of Corporate Finance,12(1), s. 27-53.
  23. Lintner J., 1956, Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes, The American Economic Review, vol. 46, no. 2, s. 97-113.
  24. Miller M.H., Modigliani F., 1961, Dividend policy, growth, and the valuation of shares, The Journal of Business, vol. 34, no. 4, s. 411-433.
  25. Miller M.H., Rock K., 1985, The dividend policy under asymmetric information, The Journal of Finance, vol. 40, no. 4, s. 1031-1051.
  26. Nazir M.S., Nawaz M.M., Anwar W., Ahmed F., 2010, Determinants of stock price volatility in Karachi Stock Exchange: The mediating role of corporate dividend policy, International Research Journal of Finance and Economics, vol. 55.
  27. Ross S.A., 1977, The determination of financial structure: The incentive-signalling approach, The Bell Journal of Economics, vol. 8, no. 1, s. 23-40.
  28. Venkatesh P.C., 1989, The impact of dividend initiation on the information content of earnings announcements and returns volatility, Journal of Business, 62(2), s. 175-197.
  29. Yoon P.S., Starks L.T., 1995, Signaling, investment opportunities, and dividend announcements, The Review of Financial Studies, 8(4), s. 995-1018.
Cytowane przez
Pokaż
ISSN
1899-3192
Język
pol
URI / DOI
http://dx.doi.org/10.15611/pn.2020.5.01
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu