BazEkon - Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

BazEkon home page

Meny główne

Zarzecki Dariusz
Wpływ dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego
Analysing an Impact of the Financial Leverage on the Return on Equity
Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw, 2004, nr 42, s. 225-237
Słowa kluczowe
Kapitał przedsiębiorstwa, Rentowność kapitału własnego, Dźwignia finansowa
Business capital, Return on equity (ROE), Financial leverage
W artykule scharakteryzowano metody pomiaru wpływu dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego przedsiębiorstwa. Zaprezentowano przykład liczbowy efektu dźwigni finansowej w sześciu różnych spółkach, charakteryzujących się odmienną relacją kapitału obcego do kapitału własnego i pozyskujących kapitał obcy według różnych stawek procentowych. Podkreślono, że dźwignia finansowa może być źródłem bardzo dużego przyrostu rentowności kapitału własnego.

Relation between a company's capital borrowed and the value of its total equity is termed as the financial leverage or gearing. There are at least several reasons why the aggressive use of debt may have a very positive influence on productivity and market value of companies. First of all, debt is less expensive form of financing than equity because interest expense is tax-deductible whereas dividend payments are not. When the debt is substituted for equity, the overall amount of capital used in a business will not change nor will the total rate of return needed to compensate investors for bearing the firm's business risk. If the rate of return on assets financed by borrowing is greater than the cost of the debt, any surplus is added to equity earnings, and thus benefits the ordinary shareholders. The other side of the coin is that debt interest must be met, even if the rate of return on assets is less than the rate of debt interest. In that event, the net result is a loss from borrowing. The paper presents simple ways of measuring an impact of financial leverage on the return on equity. Examples without income taxes and with taxes have been provided. The general conclusion of the paper is that debt ought to be used in a prudent way. Unfortunately, there is no satisfactory theory saying at what level of leverage (gearing) there is "too much" debt. (original abstract)
Dostępne w
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
Biblioteka Główna Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Cytowane przez
Udostępnij na Facebooku Udostępnij na Twitterze Udostępnij na Google+ Udostępnij na Pinterest Udostępnij na LinkedIn Wyślij znajomemu